หากคุณลงทุน $25,000 ใน Walgreens Boots Alliance ในปี 2015 นี่คือจำนวนเงินที่คุณจะมีในวันนี้ คนโง่ Motley

เป็นวันที่ 31 ธันวาคม 2014 เมื่อ พันธมิตร Walgreens Boots (วสท -0.25%) ก่อตั้งขึ้นอย่างเป็นทางการ หลังจากการควบรวมกิจการของ Walgreens กับ Alliance Boots การควบรวมกิจการจะส่งผลให้เกิด “องค์กรด้านสุขภาพและความเป็นอยู่ที่ดีที่เป็นผู้นำด้านเภสัชกรรมแห่งแรกของโลก” ทำให้ Walgreens มีสถานะที่ใหญ่โตในยุโรป แต่การลงทุนในปี 2558 หลังจากข้อตกลงดังกล่าวเกิดขึ้นแล้ว จะให้ผลตอบแทนแก่นักลงทุนหรือไม่? นี่คือการดูว่าธุรกิจมีการดำเนินการอย่างไร และวันนี้เป็นการซื้อที่ดีหรือไม่

หุ้นเริ่มซื้อขายที่ 76 ดอลลาร์

เมื่อวันที่ 2 มกราคม 2015 หุ้นของ Walgreens Boots Alliance ปิดที่ราคา 76 ดอลลาร์ แม้ว่าในตอนแรกมูลค่าหุ้นจะสูงขึ้น แต่หุ้นก็ลดลงอย่างต่อเนื่องตลอดแปดปีที่ผ่านมา วันนี้มีการซื้อขายที่ประมาณ 35 ดอลลาร์ และนักลงทุนที่ซื้อหุ้นหลังจากการควบรวมกิจการจะสูญเสียเงินลงทุนไปมากกว่าครึ่ง การลงทุนในธุรกิจมูลค่า 25,000 ดอลลาร์ในตอนนั้นจะมีมูลค่าเพียง 11,600 ดอลลาร์ในตอนนี้

หุ้นปันผลที่ให้ผลตอบแทนสูงมีแน่นอน หากคุณใส่ข้อมูลนั้นและถือว่าการจ่ายเงินคืนเหล่านั้นถูกนำกลับไปลงทุนใหม่ การถือครองเหล่านั้นจะมีมูลค่ามากกว่า $14,900 โดยลดลงทั้งหมด 40% ไม่ว่าคุณจะแบ่งส่วนอย่างไร หุ้นด้านการดูแลสุขภาพก็สร้างการลงทุนที่โหดร้ายตั้งแต่การควบรวมกิจการของ Alliance Boots

วิธีการดำเนินธุรกิจ

ปัญหาเกี่ยวกับธุรกิจของ Walgreens สามารถสรุปได้ในแผนภูมิเดียว:

รายได้ WBA (รายปี) ข้อมูลโดย YCharts

ธุรกิจค้าปลีกร้านขายยาไม่ใช่ธุรกิจที่มีการเติบโตสูงซึ่งอาจอธิบายได้ว่าทำไมคู่แข่ง ซีวีเอส เฮลธ์ ได้เลือกที่จะแสวงหาการซื้อกิจการหลายครั้งในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเพื่อกระจายการดำเนินงาน Walgreens ไม่ได้ และในขณะที่มันสร้างการเติบโต ยอดขายก็ไม่ได้พุ่งสูงขึ้นอย่างแน่นอนสำหรับบริษัท

ปัญหาอีกประการหนึ่งคืออัตรากำไรขั้นต้นนั้นไม่ดีนัก แม้ว่าดูเหมือนว่าผลกำไรของบริษัทจะตกลงไปอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ก็เป็นปัญหาด้านมาร์จิ้นจริงๆ ตั้งแต่ปี 2559 อัตรากำไรขั้นต้นของ Walgreens ลดลงจาก 25.5% เป็น 21.3% ซึ่งหมายความว่าต้นทุนสินค้าที่ขายในขณะนี้กินพื้นที่เกือบ 80 เซนต์ของทุก ๆ ดอลลาร์ของรายได้ที่บริษัทนำเข้ามา เหลือเพียงเล็กน้อยที่จะครอบคลุมค่าโสหุ้ยและอื่น ๆ ค่าใช้จ่ายและการเพิ่มขึ้นของต้นทุนเหล่านี้อาจส่งผลร้ายต่อผลกำไรของบริษัท

ต่อไปนี้เป็นภาพรวมโดยย่อ โดยเปรียบเทียบปีงบประมาณ 2016 (เมื่อบริษัททำได้ดี) กับปีงบประมาณ 2022 ปีของ Walgreens จะสิ้นสุดในเดือนสิงหาคม:

แหล่งข้อมูล: เอกสารที่ยื่นต่อบริษัท ตัวเลขเป็นล้าน

อย่างที่คุณเห็น แม้จะมีรายได้เพิ่มขึ้น แต่กำไรขั้นต้นของ Walgreens กลับแย่ลงในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นลดลง ในขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และการบริหารเพิ่มขึ้น 14% และนั่นก็เพียงพอแล้วที่จะลบล้างรายได้จากการดำเนินงานส่วนใหญ่ของบริษัท

วันนี้ Walgreens ซื้อดีกว่าไหม?

Walgreens ได้ขายธุรกิจส่วนใหญ่ของ Alliance Healthcare (ผู้ค้าส่งเวชภัณฑ์ในยุโรป) ที่ได้มาจากการควบรวมกิจการตั้งแต่ปี 2014 นอกจากนี้ Walgreens ยังพิจารณาที่จะขาย Boots (เครือข่ายร้านขายยาและผู้ค้าปลีกด้านความงามในสหราชอาณาจักร) ด้วยเช่นกัน แม้ว่าจะระงับไปแล้วก็ตาม ต่อธุรกิจนั้น อย่างน้อยก็ในตอนนี้ ปัจจุบัน บริษัทกำลังมุ่งสู่การดูแลปฐมภูมิ โดยลงทุนหลายพันล้านใน VillageMD เพื่อเปิดคลินิกที่ Walgreens

เป็นการย้ายที่เสี่ยงสำหรับบริษัทที่ไม่มีการเงินที่แข็งแกร่ง แต่ Walgreens จำเป็นต้องทำอะไรบางอย่างเพื่อพลิกสถานการณ์ และการธนาคารโดยใช้ชื่อที่น่าเชื่อถือและใช้ชื่อนั้นเพื่อช่วยดึงดูดลูกค้ามาที่คลินิกปฐมภูมิอาจเป็นสิ่งที่ทำให้หุ้นนี้น่าซื้อในที่สุด

แม้ว่าจะมีศักยภาพที่นี่ นักลงทุนอาจต้องการใช้วิธีรอดูก่อนที่จะซื้อหุ้นของ Walgreens เพื่อให้แน่ใจว่าเป็นเส้นทางที่ถูกต้อง นี่ไม่ใช่หุ้นที่ฉันรู้สึกสบายใจเมื่อพิจารณาจากผลงานที่ผ่านมา และแม้ว่าผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 5.4% จะน่าดึงดูด แต่ก็มีความเสี่ยงเช่นกัน เว้นแต่คุณจะยอมรับความเสี่ยงได้สูง คุณควรเก็บหุ้นนี้ไว้ในรายการเฝ้าดูมากกว่าในพอร์ตโฟลิโอของคุณ