สวนลดความไววางใจการลงทนภาคเอกชนกวางขน

ทรัสต์เพื่อการลงทุนในหุ้นเอกชนได้เห็นช่องว่างที่รุนแรงระหว่างการประเมินมูลค่าที่ผู้จัดการแนบกับสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำในยานพาหนะที่จดทะเบียนเหล่านี้กับราคาที่นักลงทุนพร้อมที่จะจ่าย ความแตกต่างทำให้เกิดคำถามว่าผู้จัดการทรัสต์มีมุมมองในแง่ดีมากเกินไปเกี่ยวกับโอกาสของพวกเขาท่ามกลางแนวโน้มที่อ่อนแอสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อที่สูง หรือนักลงทุนกำลังพลาดโอกาสในการต่อรองราคาที่เป็นไปได้หากข่าวร้ายถูกกำหนดไว้แล้ว จนถึงขณะนี้ ผู้จัดการกองทุนส่วนบุคคลได้ทำการปรับเปลี่ยนเพียงเล็กน้อยในการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำซึ่งพวกเขาเป็นเจ้าของ แม้ว่าราคาหุ้นของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดสาธารณะในวงกว้างจะซื้อขายต่ำกว่าระดับสูงสุดของพวกเขามากก็ตาม ความไม่เต็มใจของนักลงทุนที่จะจ่ายการประเมินมูลค่าที่รายงานโดยผู้จัดการกองทุนส่วนบุคคลสะท้อนให้เห็นในส่วนลดของกองทรัสต์ — ช่องว่างระหว่างมูลค่าสุทธิที่รายงานของสินทรัพย์ (NAV) และราคาหุ้น — ปัจจุบันอยู่ระหว่าง 18% ถึง 54% ตาม ให้กับบริษัท อินเวสเทค มีการคำนวณว่าทรัสต์เพื่อการลงทุนในหุ้นเอกชนที่ใหญ่ที่สุด 14 แห่ง (ไม่รวม 3i ซึ่งเป็นบริษัทแทนที่จะเป็นกองทุน) ได้รายงานมูลค่าสินทรัพย์สุทธิรวมกันที่ 17.3 พันล้านปอนด์ แต่มูลค่าตลาดรวมของพวกเขาอยู่ที่ 1.11 หมื่นล้านปอนด์ 6.2 พันล้านปอนด์ในวันที่ 23 พฤษภาคม ส่วนลดเฉลี่ยของกองทรัสต์ภาคเอกชน 14 แห่งอยู่ที่ร้อยละ 34 เทียบกับส่วนลดร้อยละ 14 สำหรับกองทรัสต์เพื่อการลงทุนโดยรวม Alan Brierley นักวิเคราะห์ของ Investec กล่าวว่าส่วนลดจำนวนมากได้กลายเป็น “ฝัง” ไว้ในทรัสต์ไพรเวทอิควิตี้ ซึ่งสร้างความเสียหายต่อผลตอบแทนที่ได้รับจากนักลงทุน ทางออกหนึ่งที่ชัดเจนในการจัดการกับส่วนลดที่มากเกินไปคือการให้คณะกรรมการทรัสต์อนุมัติการซื้อคืนหุ้น แต่ผู้จัดการกองทุนส่วนบุคคลส่วนใหญ่ดูเหมือนจะไม่เต็มใจหรือไม่สามารถดำเนินการตามตัวเลือกนี้ได้ “จำเป็นต้องคิดใหม่เนื่องจากกลยุทธ์การจัดการส่วนลดปัจจุบันล้มเหลว การซื้อคืนสามารถให้ความสะดวกสบายในช่วงเวลาที่มีความกังวลอย่างชัดเจนเกี่ยวกับการประเมินมูลค่า การซื้อคืนยังให้สภาพคล่องและสามารถลดความผันผวนของส่วนลดได้” … Read more