Mantener el rumbo puede ser la clave para invertir en tiempos de guerra

Sectores enteros de la economía mundial están en crisis después de la invasión rusa de Ucrania, lo que deja a los inversores preocupados por cómo deberían reaccionar. ¿Deberían comprar acciones de energía? ¿Acciones de contratistas de defensa? ¿Qué pasa con la agricultura? ¿Es hora de ir al efectivo?

Los inversores tenían buenas razones para desconfiar incluso antes de que el presidente Vladimir V. Putin de Rusia invadiera. Los pronósticos de mercado del primer trimestre predijeron ganancias tibias de menos del 5 por ciento para el S&P 500. Un informe de la compañía de datos financieros FactSet Research señaló que un nivel de crecimiento tan lento sería el más bajo desde el cuarto trimestre de 2020.

En cambio, el S&P 500 terminó a la baja en el trimestre, perdiendo un 4,9 por ciento. Los temores de inflación provocaron una gran caída a fines de enero y los precios de las acciones permanecieron volátiles incluso antes de que comenzaran los ataques rusos a fines de febrero. Los precios de las acciones se desplomaron inmediatamente antes de la invasión, recuperaron terreno y luego cayeron aún más a principios de marzo. Pero desde el 23 de febrero, el día anterior a la invasión, el índice ganó un 7,2 por ciento en el trimestre, lo que sugiere que hay más que la guerra en Ucrania preocupando al mercado.

“Al principio, había mucho miedo sobre lo que podría pasar y, como suele ser el caso, la mayor parte de eso no sucedió, por lo que la gente está retrocediendo”, dijo Brad McMillan, director de inversiones de Commonwealth Financial Network. “La mayoría de los inversores piensan: ‘Esto no es algo de lo que deba preocuparme desde una perspectiva financiera’, y eso es correcto”.

Eso no quiere decir que los inversores que hacen las jugadas de guerra obvias no hayan podido sacar provecho de la carnicería. Ya se había pronosticado que el sector energético tendría un buen desempeño en 2022 antes de que las sanciones de guerra cortaran las exportaciones de petróleo de Rusia y terminaran el trimestre ligeramente por debajo de sus máximos de 52 semanas. Los fondos cotizados en bolsa de la industria de defensa, o ETF, que se pueden comprar o vender durante todo el día como acciones, están obteniendo los mismos resultados, con el ETF iShares US Aerospace & Defense, el ETF SPDR S&P Aerospace & Defense y el ETF Invesco Aerospace & Defense. todos ganando. Las tensiones adicionales en la cadena de suministro ya enredada, así como la interrupción esperada de la enorme cosecha de trigo de Ucrania, también impulsaron los fondos de materias primas.

En lugar de preocuparse por Putin, los inversores deberían preocuparse por Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal. La Fed elevó las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual en marzo por primera vez desde 2018 y proyectó seis aumentos más este año.

“La reacción del mercado en las últimas cuatro a seis semanas puede atribuirse casi en su totalidad a la Reserva Federal y cómo se han movido las tasas de interés”, agregó McMillan. “Ha habido muy poca respuesta a los eventos en Ucrania”.

Los inversionistas no han apreciado completamente lo que significa el aumento de las tasas de interés para las acciones en el sector financiero, especialmente los bancos y las compañías de seguros, que han sufrido una racha prolongada de tasas de interés cercanas a cero, dijo Andy Kapyrin, codirector de inversiones de RegenteAtlántico. “El mercado aún no ha valorado los beneficios que obtendrán las acciones financieras a partir de las tasas de interés más altas”, dijo. “Los bancos en particular pueden obtener un margen de tasa de interés mucho más alto a medida que aumentan las tasas a corto plazo”.

Un fondo que está siguiendo es el ETF Invesco S&P 500 Pure Value, que invierte en acciones de valor del S&P 500, con alrededor del 40 por ciento de las tenencias del fondo provenientes del sector de servicios financieros.

Las acciones que podrían verse afectadas por tasas más altas incluyen acciones de pequeñas empresas emergentes de software y comercio electrónico y otras empresas tecnológicas intensivas en capital que han dependido de préstamos en gran medida a tasas bajas hasta que puedan volverse rentables, dijo Kapyrin.

Los inversores individuales deben mantener un horizonte a largo plazo incluso en la jubilación, que puede durar 30 años o más, dijo Simeon Hyman, estratega de inversiones globales de ProShares. Eso significa ignorar las acciones bursátiles basadas en trastornos temporales.

“Históricamente, las recesiones en el mercado de valores de los principales eventos geopolíticos son bastante efímeras”, dijo el Sr. Hyman. “Si observa lo que sucedió después del 11 de septiembre, la pandemia mundial o la invasión de Kuwait, las recesiones se midieron en semanas o un par de meses”.

Un fondo centrado en las tasas de interés es el ETF ProShares Equities for Rising Rates, que está restringido a sectores que históricamente superan al mercado cuando las tasas suben. Alrededor del 80 por ciento de sus participaciones se encuentran en los sectores financiero, energético y de materiales. Para una postura más defensiva, está el ETF ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats, un fondo de acciones con dividendos crecientes que pueden compensar los efectos de la inflación y el aumento de las tasas.

Amy Arnott, estratega de cartera de Morningstar, advirtió enérgicamente a los inversores que no se deshagan de las acciones y pasen al efectivo. Los míseros rendimientos de los depósitos bancarios y los fondos del mercado monetario no necesariamente mejorarán con los aumentos de tasas de la Fed e, incluso si lo hicieran, aún no superarían la inflación, lo que resultaría en una pérdida en términos de dólares reales. Peor aún, el rescate de las acciones plantea el desafío mucho más difícil de decidir cuándo volver a entrar.

“Siempre se puede encontrar una buena razón para vender cuando hay mucha incertidumbre”, dijo Arnott, “pero los mercados se recuperan más rápido de lo que la gente podría esperar”.

Ella dijo que era importante no pasar por alto los productos básicos de consumo y asumir que los costos operativos inflados reducirán los márgenes corporativos. La realidad es que esas empresas pueden trasladar sus mayores costos a los consumidores, y algunas empresas utilizan la inflación para ocultar aumentos de precios adicionales.

“Los productos básicos de consumo tienden a resistir muy bien cuando hay mucha volatilidad en el mercado”, dijo la Sra. Arnott.

Los inversores también deberían prestar más atención a los fondos de bonos, dijeron varios analistas. Los bonos sirven como un importante estabilizador en una cartera diversificada, pero las crecientes tasas de interés actuales perjudican el valor de los bonos existentes con tasas más bajas. Esa tendencia se revertirá a medida que los bonos antiguos venzan y sean reemplazados por bonos nuevos con tasas más altas. Los rendimientos de los bonos corporativos a cinco y 10 años ya están cerca del 4 por ciento.

“Se habla mucho sobre ‘las tasas subieron y los valores de mi fondo de bonos bajaron’, pero su fondo de bonos ahora puede reinvertir su dinero con un rendimiento más alto”, dijo McMillan.

Un movimiento que no implica hacer cambios drásticos es simple, dijo Leanna Devinney, vicepresidenta del centro de inversionistas Fidelity en Framingham, Massachusetts: reequilibre sus tenencias.

“Durante los mercados volátiles, la diversificación de sus activos puede cambiar, y el reequilibrio le brinda la oportunidad de administrar el riesgo y mantener sus inversiones alineadas”, dijo la Sra. Devinney. “Queremos comprar barato y vender caro, y el reequilibrio es una excelente manera de hacerlo”.

La frecuencia con la que los inversores deben reequilibrar sus tenencias depende del nivel de volatilidad del mercado, agregó. El equipo de gestión de Fidelity ya ha reequilibrado las inversiones seis veces este año.

Para los inversores que todavía están ansiosos por Ucrania, Covid, la escasez de la cadena de suministro, los precios del petróleo y otros disturbios geopolíticos, el mejor movimiento es armar una cartera diversificada que pueda tomar las crisis globales con calma sin necesidad de grandes ajustes. Y los inversores que ya lo han hecho no deberían tomar decisiones instintivas, dicen los analistas.

“El mejor consejo para los inversores es tratar de resistir la tentación de realizar cambios drásticos en su cartera”, dijo la Sra. Arnott. “Mientras su plan original siga teniendo sentido, siga con su plan, verifique que la asignación de su cartera esté en línea con sus objetivos y vuelva a equilibrar si es necesario”.

Si, después de todo eso, los inversionistas todavía se sienten ansiosos, considere esta observación del Sr. McMillan de Commonwealth Financial Network: “Si observa el siglo pasado y cómo se comportan los mercados durante la guerra, en realidad les va mejor”, dijo. “Como ciudadano, ¿estoy preocupado? Absolutamente. Como inversor, no tanto”.

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