Finanzas: CAZ Investments salta al creciente campo de la propiedad institucional y apunta a la última liga de resistencia

CAZ, con sede en Houston, es un inversor importante en Arctos Sports Partners, que tiene participaciones en más de una docena de equipos profesionales, incluidos los Padres de San Diego y los Dodgers de Los Ángeles.imágenes falsas

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En los últimos años, la propiedad institucional de varios equipos ha estado entre las tendencias más observadas de la industria. Las principales ligas de la nación prohibieron durante mucho tiempo la práctica, pero esos muros han comenzado a derrumbarse a medida que los crecientes valores de los equipos han dejado fuera de precio a muchos compradores potenciales, dejando una necesidad extrema de liquidez.

Si bien el espacio permanece en su infancia, varios de los primeros participantes están probando las aguas. HomeCourt Partners de Dyal Capital fue el primer fondo en recibir la aprobación para invertir en múltiples equipos de la NBA en 2019 y desde entonces ha tomado participaciones porcentuales de un solo dígito en los Atlanta Hawks, Phoenix Suns y Sacramento Kings. Dynasty, de Don Cornwell de PJT Partners y Jonathan Nelson, fundador de Providence Equity Partners, está recaudando más de mil millones de dólares para invertir en equipos profesionales. Y el claro líder del mercado hasta la fecha es Arctos Sports Partners. La firma, dirigida por los socios gerentes Ian Charles y Doc O’Connor, ha adquirido participaciones en más de una docena de equipos de la MLB, la MLS, la NBA, la NHL y el fútbol europeo; solo sus inversiones en la MLB incluyen a los Cachorros de Chicago, los Astros de Houston, los Dodgers de Los Ángeles, los Gigantes de San Francisco y los Padres de San Diego, así como a los Medias Rojas de Boston a través de una inversión con Fenway Sports Group. A principios de este año, reportó $3,940 millones en activos bajo administración y ahora está en proceso de recaudar un segundo fondo con un objetivo de $2,500 millones.

Uno de los mayores accionistas de Arctos es CAZ Investments, la firma con sede en Houston que, hasta hace poco, no había participado en deportes. El fundador, presidente y director de inversiones de CAZ, Christopher Zook, se negó a entrar en detalles sobre cuánto ha invertido CAZ con Arctos, pero reconoció que su empresa ha tomado una posición importante: “Somos realmente un socio estratégico de ellos, un coinversor multifondo y una de sus mayores fuentes de capital”.

Arctos se negó a comentar, pero una fuente con conocimiento de la firma dijo que CAZ probablemente se encuentre entre los 15 principales de los casi 100 inversores de Arctos.

Zook lanzó CAZ en 2001, inicialmente con el respaldo de varias familias en Texas y eventualmente con el apoyo de una red global de coinversionistas que obtienen acceso a negocios que normalmente no verían. La firma tiene alrededor de $ 4 mil millones en activos bajo administración, incluidos unos $ 600 millones de su propio dinero de sus 30 accionistas, con inversiones como Dyal Capital Partners, Platinum Equity, Sequoia y Silver Lake. Zook establece una estrategia simple para la empresa. “Invertiremos en todo, en cualquier lugar, en cualquier momento”, dijo. “Mercados públicos, mercados privados, mercados de divisas, mercados de materias primas; si podemos ganar dinero con ello, lo haremos”.

Y, sin embargo, CAZ no tocó los deportes hasta hace solo unos años con una primera incursión en los deportes electrónicos, y a principios de este año finalmente se sumergió en la propiedad de equipos deportivos profesionales con la inversión de Arctos luego de 18 meses de debida diligencia en la industria. Zook dijo que la investigación reveló que la propiedad del equipo ofrecía un medio directo para beneficiarse de dos “tendencias irreversibles”: el corte del cable y la expansión de las apuestas deportivas. Los valores de los equipos también han demostrado ser resistentes en entornos de recesión, y Zook ve una protección similar contra las presiones inflacionarias, porque ya se han pagado costos como los gastos de capital de las instalaciones, mientras que la inflación aumenta el precio de los boletos y las concesiones.

Uno de los principales obstáculos iniciales para CAZ fue responder a una pregunta que muchos observadores han estado haciendo sobre los planes de propiedad del equipo de capital privado: ¿Cómo recuperar su dinero? Después de todo, la razón por la que las ligas comenzaron a permitir que las firmas de PE posean participaciones en varios equipos es que no hay una cantidad suficiente de compradores potenciales en el mercado; a su vez, esa falta de compradores reduce las oportunidades de que una empresa de inversión abandone su posición.

Zook ve múltiples caminos hacia la liquidez. La primera y más obvia es salir como parte de una transacción de control, que él espera que sea la estrategia de salida para la gran mayoría de las inversiones del equipo de CAZ. “Esperamos poseer estos activos en muchos casos durante mucho, mucho tiempo”, dijo Zook. “Consideramos específicamente la inversión como un activo de varias décadas, pero la realidad es que no terminaremos siendo propietarios de ellos por tanto tiempo. Cuando compramos una posición en uno de estos equipos, esperamos que la tengamos durante 10 a 20 años. Lo que termina sucediendo es que muchas de estas posiciones se negocian con mucha más frecuencia de lo que tal vez el mundo aprecia”.

Otra vía hacia la liquidez son las recapitalizaciones, una página tomada directamente del libro de jugadas de capital privado. “La liga impone restricciones sobre la cantidad de préstamos que pueden ocurrir en los balances de estos equipos, pero eso no significa que no se pueda hacer un resumen con la recompra de un socio o una distribución para que la gente tenga algo de efectivo”, dijo Zook.

CAZ también puede salir a través de ventas a otros compradores estratégicos interesados ​​en adquirir una lista completa de participaciones de equipo de una sola vez.

De cara al futuro, Zook ve muchas más oportunidades de inversión en deportes para CAZ, tanto dentro como fuera de Arctos. CAZ ya tiene una posición multimillonaria con Dyal, y Zook dice que sigue de cerca a HomeCourt, aunque la firma aún tiene que invertir. Señala las ligas menores y los tratos de equipos de ligas mayores que son demasiado pequeños para que Arctos los persiga. Y Zook cree que pronto habrá una gran oportunidad en la NFL, el último obstáculo importante para permitir la propiedad institucional de equipos.

“La NFL ha dejado muy claro que serán los últimos en actuar”, dijo Zook. “Quieren ver cómo funciona con todos los demás y moverse más despacio, pero creo firmemente que, dentro de un período de tiempo razonable, y podría ser pronto, la NFL podría abrirse al mismo tipo de concepto de fondo cubierto que es sucedió [in other leagues]. Me sorprendería si no sucede a fines de 2023”.

Chris Smith escribe una columna mensual sobre noticias y tendencias financieras. Él se puede contactar en crsmith@sportsbusinessjournal.com o en Twitter @ChrisSmith813.



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Finanzas: CAZ Investments salta al creciente campo de la propiedad institucional y apunta a la última liga de resistencia


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