3 lecciones sobre inversiones alternativas

Cuando se trata de invertir, ¿más opciones son mejores que menos opciones?

Los mercados de acciones y bonos cayeron en dos dígitos el año pasado, y hubo pocas otras opciones de inversión pública para tomar el relevo. Sin embargo, algunos asesores sacaron el aguijón de los bajos rendimientos invirtiendo en valores que no cotizan en bolsa que tenían diferentes características de rendimiento y liquidez.

En el pasado, invertir en alternativas era en gran medida un esfuerzo que requería mucho papel, consumía mucho tiempo, era costoso y carecía de liquidez, lo que provocó que muchos asesores se abstuvieran de asignarles. Hoy, la tecnología y las nuevas estructuras de inversión están abordando estas deficiencias y democratizando el acceso a oportunidades que alguna vez estuvieron reservadas para los ultra ricos.

Para saber hasta dónde ha llegado el espacio alt en los últimos años, asistí recientemente a la Cumbre de Inversiones Alternativas de CAIS en Beverly Hills, California, y hablé con asesores que utilizan alt y las empresas que empaquetan las inversiones.

De mis conversaciones, llegué a tres conclusiones:

1. La oportunidad de inversión establecida para el inversionista promedio es mucho mayor que nunca, a pesar de que la cantidad de empresas que cotizan en bolsa se ha reducido drásticamente en los últimos 20 años.

2. El proceso para invertir en alternativas se ha vuelto mucho más fácil en los últimos cinco años, aunque todavía hay espacio para la mejora y la eficiencia.

3. Los asesores que usan alts no solo pueden ofrecer carteras más efectivas y eficientes, sino que generalmente se vuelven más atractivos para los inversores de mayor patrimonio neto, que están acostumbrados a obtener “acceso especial” a cosas que normalmente no están disponibles para el público en general.

Veamos cada una de estas conclusiones en detalle.

Conjunto de oportunidades más grande
En todo el mundo, hay aproximadamente 10,000 empresas que cotizan en bolsa con $100 millones o más en ingresos, según Steve Brennan, jefe de soluciones de riqueza privada en Hamilton Lane, quien habló sobre el tema en una mesa redonda virtual en agosto. Por el contrario, Brennan dijo que había 95.000 empresas privadas con ingresos de 100 millones de dólares o más.

Ahora, como asesor, ¿preferiría comenzar su oportunidad de inversión fijada en 10 000 empresas o en 105 000?

Seamos aún más específicos sobre el conjunto de oportunidades de capital.

Michael Fosnaugh, director general sénior de Vista Equity Partners y codirector de su fondo insignia, me dijo: “Para 2025, se estima que habrá más de cien mil empresas de software en el espacio B2B, y de ellas, el 97 % son privados. Entonces, para las personas que desean exponerse al negocio de software de alto crecimiento, deben tener una forma de exponerse a esas empresas privadas”.

En el lado del crédito, es una historia similar. John Christmas, codirector de desarrollo de negocios y relaciones con inversionistas de HPS Investment Partners, una firma de inversión global con aproximadamente $ 92 mil millones de activos bajo administración a septiembre de 2022, me dijo que durante la última década más o menos, “El mercado de crédito privado ha creció de alrededor de $ 300 mil millones a $ 1.3 billones. Ahora tiene el mismo tamaño que el mercado público de préstamos líquidos al que la mayoría de los inversores solo tienen exposición”.

Para subrayar el crecimiento del crédito privado, para el año 2022 hasta el 8 de diciembre, hubo 262 acuerdos de compra apalancada financiados por crédito privado y solo 56 financiados por el mercado de préstamos ampliamente sindicados, según The Wall Street Journal. Nuevamente, como inversionista, ¿preferiría tener acceso a $ 1.3 billones de flujos de ingresos de préstamos líquidos, o duplicar la oportunidad establecida al agregar exposición al lado del crédito privado de rápido crecimiento?

Los bienes raíces privados no son diferentes. Pasar de empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa a mercados privados amplía drásticamente sus opciones.

Eficiencia del proceso
Cuando comencé en el negocio hace 30 años en Securities America, uno de mis trabajos era evaluar las sociedades limitadas y determinar cuáles queríamos examinar para incluirlas en nuestra lista de productos aprobados.

Como puede imaginar, en aquellos días previos a Internet, la investigación era un trabajo laborioso, y para el asesor requería mucho tiempo y papeleo conseguir que un cliente se inscribiera en el producto. Hoy en día, el internet y las herramientas tecnológicas facilitan mucho el proceso.

Volviendo a las 105.000 empresas con más de 100 millones de dólares en ingresos, por supuesto que nadie puede hacer un seguimiento de tantas empresas. Esa es una de las razones por las que en los últimos años han surgido plataformas de inversión alternativas como CAIS e iCapital para llenar el vacío en el filtrado y la diligencia debida.

Estas empresas han recaudado cientos de millones de dólares en fondos de riesgo para construir plataformas que brindan a los asesores acceso a una amplia variedad de alternativas. En particular, estas plataformas brindan tres servicios importantes para los asesores.

1. Eliminan el desorden de las miles de posibles oportunidades de inversión privada, seleccionan lo que consideran mejor y luego ponen la debida diligencia a disposición de los asesores para que la confirmen por sí mismos.

Por ejemplo, CAIS utiliza a Mercer como su fuente independiente de debida diligencia de terceros, y todos los fondos en la plataforma CAIS deben pasar con éxito el proceso de Mercer antes de que se incluyan en la lista. Y esos informes de diligencia debida y calificaciones de fondos están disponibles para los asesores financieros para sus propios fines de investigación.

2. Estas plataformas ofrecen, esencialmente, una ventanilla única para todas sus necesidades de inversión alternativa. Específicamente, puede usar estas plataformas para acceder a productos, obtener información sobre ellos y asignarlos y realizar transacciones en ellos a escala. Y sus sistemas de procesamiento de suscripciones digitales liberan su tiempo para concentrarse en la educación y las inversiones, en lugar de perseguir firmas.

3. Ofrecen educación continua sobre alternativas para que los asesores puedan hablar con confianza a los clientes sobre esta parte de la cartera.

Por ejemplo, iCapital se ha asociado con Chartered Alternative Investment Analyst Association (CAIA) para ofrecer AltsEdge, un programa educativo donde los asesores pueden obtener hasta 10 créditos CE y recibir un Certificado en Inversiones Alternativas.

Atractivo para inversores ricos
No es ningún secreto que, durante décadas, las empresas de cableado se han enorgullecido de tener acceso a inversiones alternativas. Y esa es una de las razones por las que los corredores de wirehouse a menudo terminaron con los clientes de mayor valor neto. La realidad es que a muchas personas ricas les gusta tener inversiones que no están disponibles para todos.

De hecho, algunas de las firmas de asesoría independientes más exitosas se enorgullecen de ofrecer acceso a inversiones privadas como parte de su estrategia de “diferenciación”. A medida que los mercados públicos continúan volviéndose más eficientes y el alfa se convierte en beta, estas firmas de asesoría se están dando cuenta de que el espacio alternativo ofrece mayores oportunidades para personalizar completamente las carteras de sus clientes.

Pocos inversores quieren que los coloque en una de sus cinco carteras modelo. En cambio, cada inversionista tiene una tolerancia al riesgo, un conjunto de valores, un horizonte de tiempo y una necesidad de liquidez únicos, así como un deseo único de poseer ciertos tipos de inversiones… y no otros.

Lo que dicen los asesores
“Diría que, históricamente, la mayoría de mis clientes vienen a mí con experiencia con empresas privadas, especialmente si tienen un valor neto de entre $50 y $100 millones”, dijo la asesora Pam Perskie, fundadora de Seven Mile Advisory, a a mí.

Ahora, ¿cuántos asesores tienen clientes tan ricos? No muchos.

La buena noticia, dijo Perskie, es que empresas como CAIS ahora hacen posible “bajar de $100,000 a $250,000 con una inversión privada a la que históricamente no ha podido acceder. Entonces, incluso con mis clientes que todavía están acumulando riqueza líquida, riqueza de inversión, aún pueden invertir en alt. Solo tenemos que dimensionarlo adecuadamente y asegurarnos de que la liquidez sea apropiada para ellos”.

¿Las alternativas realmente ayudan con la diversificación y la protección a la baja? Sí, según Michael Bradley de Bradley Wealth.

“Tengo que decir que durante este ciclo económico en el que estamos y todo el daño que ha ocurrido, las alternativas realmente han sido la estrella brillante para Bradley Wealth”, dijo en mi podcast, “Between Now and Success”.

Además, dijo: “Cuando pienso en nuestras 10 o 15 relaciones principales en la empresa, cada una de ellas ha adoptado alternativas en diferentes sabores y formas”.

David Copeland, el fundador de Strategic Wealth Partners, dijo en otro podcast que ha estado usando alts durante décadas con un objetivo particular en mente. “Realmente estamos tratando de complementar la volatilidad esperada del mercado de valores con algo de baja volatilidad. Y para obtener esa baja volatilidad, tendrás que hacer algunos sacrificios. En muchos casos, está pagando tarifas más altas. Pero si está obteniendo resultados después de la tarifa, ¿por qué debería quejarse?

No está buscando jonrones usando alt. Más bien, al seleccionar a los administradores correctos y usar las estrategias correctas, el equipo de David a menudo puede obtener rendimientos de un dígito medio a alto con una volatilidad modesta y poca o ninguna correlación con las acciones y bonos tradicionales.

¿Ahora que?
Nunca ha sido tan fácil para los asesores independientes acceder a inversiones alternativas, con mínimos de inversión razonables de algunos de los principales administradores alternativos. A medida que ingresamos a 2023 con los mercados y la economía aún en crisis, ahora podría ser el momento de expandir su conjunto de oportunidades de inversión y repensar la construcción de su cartera. Si lo hace, podría poner a su empresa en un nuevo camino de crecimiento y exponerlo a nuevos clientes que históricamente nunca le habrían mirado.

Steve Sanduski, CFP, es asesor financiero de negocios y cofundador de ROL Advisor, un sistema de tecnología de procesos de descubrimiento. Él también es un New York Times autor de best-sellers y presentador del podcast Between Now and Success.