Это время, когда происходят самые интересные инвестиции: Джим Коултер из TPG Capital

В широкомасштабной беседе с Ариджитом Барманом и Бодхисатвой Гангули, первом эксклюзивном общении с представителями индийских СМИ с момента вступления в должность исполнительного председателя TPG в 2021 году, со-генеральный директор и партнер-основатель Джим Коултер обсудил такие разные темы, как процентные ставки, рецессия , оценка технологий, энергетическая безопасность – и инвестирование в период беспрецедентной волатильности. Отредактированные отрывки:

Этим летом в Аспене ты сказал, что в прошлом году была Алиса в стране чудес. А в этом году?

Один из вопросов, который, кажется, доминирует, особенно в европейской и американской прессе, заключается в том, будет ли это жесткая посадка, мягкая посадка или рецессия. Как долгосрочный инвестор, это не первый мой цикл. И дело не в посадке, а в том, где начинается путешествие, где вы находитесь, когда приземляется самолет и открывается дверь. И мы переживаем период времени как великую перезагрузку… Вопросы глобализации превратились в регионализации. И мир времени, в котором активы, как правило, росли вместе, теперь превратился в мир рассеяния экономик и классов активов. Мы были как Дороти и Волшебник страны Оз. В нарратологии есть ряд средств, которые появляются снова и снова, и одним из средств является шторм. Итак, буря появляется в «Улиссе», она появляется в «Путешествиях Гулливера» и появляется в «Гарри Поттере». И это часто переносит персонажей из одного мира, в котором они были, в другой, особенно Дороти, Волшебника страны Оз и торнадо. И я думаю, что как инвесторы мы видели, как этот шторм обрушился на наше понимание мира за последние несколько лет, и мы приземлились в совершенно другом месте.

Одно из самых резких изменений произошло в условиях глобализации. В какой степени, по вашему мнению, реализуется это разделение цепочек поставок, стратегия «Китай плюс один»?

Маятник всегда ощутимо качается, но маятник почти 40 лет качался в сторону глобализации. Если вы посмотрите на мировую торговлю в процентах от мирового ВВП, то несколько лет назад она достигла пика в 58%. Он снизился до 52%. И мы начинаем видеть, что о концепции оншоринга говорят больше, чем о концепции офшоринга.

Но, несмотря на этот период турбулентности, вы сделали довольно смелый шаг, сделав TPG публичной…

Да, мы стали публичными в январе. На тот момент было более-менее получше. Акции показали себя достаточно хорошо. Но для меня IPO — это финансирование. А мероприятия по финансированию — это лишь часть многолетней истории такой фирмы, как наша. Так что это смена собственника. Но это никоим образом не было изменением стратегии или того, кто мы такие… И сейчас мы сидим с самым большим сухим порошком в нашей истории, потому что именно в этот период времени происходят самые интересные инвестиции… В Более сложный мир, выбор секторов и областей, таких как изменение климата, например, или здравоохранение, — это то, где вы думаете, что динамика секторов на самом деле даст вам немного ветра в спину.

В этом климатическом спектре, как вы моделируете риск?

Наша особая часть рынка заключается в том, чтобы брать жизнеспособные технологии и масштабировать их… Капитал, ориентированный на изменение климата, сыграет важную роль в этой революции. Что очень отличается, так это то, что климатическая революция является фискальной революцией. Во время технической революции кто-то построил для вас Интернет. И у него только что появилась идея разослать его бесплатно, мы должны построить физические активы, вам нужно выбросить свою книгу по информатике и взять свою книгу по органической химии. Вам нужно подумать о крупных проектах, доставляющих физические активы в обширные регионы. Таким образом, наборы навыков для этого конкретного типа инвестирования разделяют многие возможности роста, которые мы видели в технологиях, но они различаются с точки зрения того, как мы их используем.

Каковы эти возможности в Индии? Сделка с электромобилем, конечно же, была главной сделкой…

Мы сделали ряд социальных инвестиций в Индии, которые оказались успешными. Fourth Partner Energy привносит зеленую энергию в довольно сложную сеть. К счастью, ситуация улучшилась, и мы помогаем решить эту проблему. Это очень позитивная компания с точки зрения своих углеродных побед, а затем Tata Motors. Индии необходимо ускорить проникновение электромобилей. Одна из вещей, которую мы усвоили в Силиконовой долине, заключается в том, что если вы берете технологию, внедряете ее в компанию и поддерживаете ее, выстраивая стимулы, она имеет тенденцию к ускорению. В первые дни Tesla добилась прогресса быстрее, чем GM. По сути, создание отдельной сущности позволило ему ускориться важным образом. Но мы рассмотрели много других вещей. И я ожидаю увидеть гораздо больше инвестиций в эту область. Одним из положительных моментов является то, что правительство поддержало этот вопрос. В США только что был законопроект Байдена о климате. И почему это важно? Это создает стимулы, которые составляют минимум 350 миллиардов долларов. Большинство людей говорят, что они будут намного выше, потому что они не ограничены. И это ускорит расходы на 3 триллиона долларов. США протолкнут что-то вниз по технологической кривой, что затем переместится в мир. ЕС также выделил около 300 миллиардов долларов на зеленую энергетику.

Удивила ли вас скорость инноваций и технологий в Индии?

Ага… Как вы знаете, много лет назад одной из загадок Индии для международных инвесторов была

, Например. Идею о том, что сетку знали все, нужно было закрепить, но сейчас реформы фактически происходят на местах. Посмотрите на электрические двухколесные транспортные средства, велосипеды или электронные велосипеды. Мы были инвесторами крупнейшей компании по производству электровелосипедов в США, а также в Индии, рынок электромобилей в Индии на самом деле очень интересен. Еще одна интересная вещь на рынке электромобилей, как вы знаете, — это зарядные сети. Но большинство больших районов Индии имеют очень маленький радиус, в пределах которого они перемещаются, и не так часто используют свои автомобили для дальних поездок. Таким образом, домашняя зарядка работает лучше в Индии в процентном отношении к поездкам, чем почти в любом другом месте в мире. Со средней поездкой на работу, что-то около 18 км, внезапно вам не нужно иметь такую ​​​​дорогую машину и огромные расходы на машины, которые прослужат дополнительные 50 миль. И поэтому я думаю, что во всем мире внедрение электромобилей ведет к повышению цен.

В последнее время вы занимались крупными конгломератами – , Tatas, UPL, Shriram Group. Это осознанный звонок?

Я думаю, вы видите только часть того, что мы делаем, и они, как правило, привлекают больше внимания. Но посмотри на

, верно, именно здесь мы получили максимальную отдачу… Я думаю, что крупные компании иногда привлекают больше внимания, потому что они более зрелые с точки зрения инвестиций, поэтому они немного крупнее. Но я бы не стал перебарщивать… Я всегда считал, что частный капитал как класс активов долгое время переигрывал. Не всегда, но обычно, поэтому большинство инвесторов в мире увеличивают свои риски.

Могли бы вы назвать число будущих инвестиций в Индии – на три-пять лет?

Давайте посмотрим, что мы сделали, четыре IPO в прошлом году. За последние два года мы вложили почти 3,5 миллиарда долларов. Я думаю, вы можете увидеть столько же IPO из нашего портфеля в предстоящем году. Индия набирает долю в нашей инвестиционной деятельности.

Но как Индия выглядит по сравнению с другими развивающимися рынками? Как это по сравнению с Китаем или Бразилией?
Сложно сказать. Я не знаю, какой показатель использовать. Я скажу вам, что это, безусловно, поднимает акции. Мы вкладываем сюда больше денег, чем в Китай за последние несколько лет… Одна из особенностей инвестирования в этот регион заключается в том, что иногда вы полагаетесь на него, а вы нет. И это период времени, на который мы склоняемся в Индии. Я ожидаю, что его доля будет продолжать расти, потому что, поскольку я путешествую по миру, это, безусловно, один из самых эффективных рынков в регионе. Это период времени, когда правительство стабильно, а правила становятся яснее. Налоговые ставки снизились, государственные инвестиции выросли в инфраструктуру.

С какими проблемами вы сталкиваетесь в индийской экономике?

На выходе было не так много ликвидности. Как вы знаете, местные рынки были более мелкими. А во-вторых, многие из лучших активов принадлежат семейному бизнесу. Мы не были первыми частными инвестиционными компаниями в Азии. На самом деле, несколько семейных инвестиционных групп в Азии, по сути, сами по себе очень похожи на частные инвестиционные компании. Так что мы будем конкурировать с некоторыми великими инвесторами в мире, в Азии, на их родине.

А как насчет простоты ведения бизнеса?

В первые дни в Индии было немного менее ясно, как работают правила. И это стало яснее. Роль промоутеров была чем-то вроде нового термина, когда я впервые столкнулся с ним, но и он стал немного понятнее. Так что я чувствую, что нахожусь в долгом путешествии по тому, как развиваются рынки. Направление путешествий было очень позитивным, особенно в последние годы.

Центр очень заинтересован в приватизации нефтеперерабатывающих заводов и банков, таких как . Вы владеете банками по всему региону и по всему миру. Хотели бы вы сделать ставку?

Мы владеем банками и небанковскими финансовыми компаниями по всей Азии. В Китае мы были единственной западной организацией, которая контролировала китайский банк с 1949 года. Мы реструктурировали банк под названием Korea First Bank…

В

у вас есть возможность превратить устаревший банк в новый банк, используя технологии…

Мы делали это раньше. Мы купили и создали первый цифровой банк в Индонезии, а затем продали его. Помимо оцифровки, как я уже сказал вам, мы создали первый полностью цифровой национальный банк в США, который является очень известным сберегательным приложением… Я не могу предположить, что нужно этому конкретному банку, но мы хорошо известны такой работой.

В разговорах, которые вы слышите по всему миру, вы чаще слышите имя Индии в эти дни?

Да. Как вы знаете, вы сказали, что есть тенденция искать Китай + 1. Возьмем в первую очередь вкладыши, это огромный бизнес. Это бизнес на 25 миллиардов долларов только для Apple, и они переносят большую часть его сюда, верно? Но дело не только в этом. В мире работы на дому люди чувствуют себя более комфортно с рассредоточенными рабочими силами, что станет новым стимулом для большей части аутсорсинга, который был сделан в Индии. Итак, если вы думаете о сильных сторонах Индии в наукоемких отраслях, я думаю, что это довольно интересная тенденция. Положение правительства здесь стабильное, правила яснее. Я слышу, как Индия все больше и больше становится местом для капитала. И, если вы посмотрите на темпы роста, это будет очень ясно… Дело в том, что Индия набирает долю в дискуссии, и это не просто Китай против Индии, это Индия сама по себе. Когда мы начали приезжать в Азию, история была вне Азии. Азия должна была стать мастерской мира, а Индия так и не достигла этого. Они никогда не понимали этого, кроме ИТ-услуг. Следующей волной Азии стало потребление в Азии, и Китай тоже ударил по ней. Так что последние 10 лет все были сосредоточены на этом. И теперь, в мире регионализации, тема на самом деле межазиатская. Итак, у Индии есть этот момент, и она находится в этой точке перегиба потребления.

We would like to say thanks to the author of this article for this outstanding content

Это время, когда происходят самые интересные инвестиции: Джим Коултер из TPG Capital


Visit our social media accounts as well as other related pageshttps://lmflux.com/related-pages/