Se você tivesse investido US$ 10.000 na AT&T em 2015, isso é o quanto você teria hoje | O tolo heterogêneo

Já em 2015, AT&T (T 0,62% ) fechou sua compra de US$ 49 bilhões da DirecTV para se tornar a maior provedora de TV paga do país. Na época, a AT&T acreditava que a aquisição fortaleceria seus negócios com um pacote de quatro vias de seus serviços de telefonia móvel, fixa, internet e TV paga.

Mas nos anos seguintes, a DirecTV lutou para acompanhar o ritmo de serviços de streaming exagerados, como Netflix. A AT&T comprou a Time Warner por US$ 85 bilhões em 2018 para construir seus próprios serviços de streaming, mas essa expansão foi caótica, cara e compensou o crescimento relativamente estável de seus negócios de telecomunicações. Também exacerbou essa bagunça comprando empresas de mídia digital menores.

Fonte da imagem: Getty Images.

A desesperada expansão de mídia da AT&T fez com que sua dívida total mais que dobrasse de US$ 82,1 bilhões em 2014 para US$ 177,4 bilhões em 2021. Mas durante esses sete anos, sua receita operacional anual cresceu apenas a uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 3,5% para US$ 168,9 bilhões. .

Os investidores não ficaram impressionados. Como resultado, um investimento de US$ 10.000 na AT&T no primeiro dia de negociação de 2015 valeria pouco menos de US$ 10.000 hoje, após incluir seu recente spin-off de Descoberta da Warner Bros. ( WBD -4,31% ). Mesmo depois de considerar os dividendos reinvestidos, gerou apenas um retorno total de cerca de 60%. o S&P 500 mais do que duplicou durante esses sete anos.

A AT&T pode recuperar sua reputação como uma ação de dividendos estável para investidores conservadores? Vamos rever suas mudanças recentes para descobrir.

Tentando apagar os últimos sete anos

A malfadada expansão de mídia da AT&T foi orquestrada por Randall Stephenson, que atuou como CEO da empresa de 2007 a 2020. O sucessor de Stephenson, John Stankey, rapidamente tomou medidas para reverter esses erros.

Sob Stankey, a AT&T se concentrou em alienar seus ativos não essenciais, reduzir sua dívida e se concentrar em atualizações de rede para seu negócio principal de telecomunicações. Essa mudança estratégica levou aos desinvestimentos de sua unidade de satélite latino-americana Vrio, sua editora de jogos para celular Playdemic, seu site de mídia tablóide TMZ, sua plataforma de anime Crunchyroll e outras empresas menores. Além disso, vendeu alguns de seus imóveis e arrendou os imóveis de volta para economizar dinheiro.

A AT&T desmembrou a DirecTV no ano passado e concordou em fundir a WarnerMedia (ativos da Time Warner) com a Discovery para criar uma nova empresa. Essa fusão maciça criou a Warner Bros. Discovery, e os acionistas da AT&T receberam recentemente uma nova ação de 0,24 da WBD para cada ação da AT&T que possuíam.

Mas será que a “nova” AT&T impressionará os investidores?

À medida que a AT&T expandia de forma imprudente seus negócios de mídia, ela ficou para trás Verizon (VZ -0,57% ) e T móvel (TMUS -1,40% ) no mercado sem fio dos EUA.

A Verizon continua sendo a líder de mercado em termos de clientes pré-pagos e pós-pagos, mas a T-Mobile ultrapassou a AT&T como a segunda maior operadora sem fio por essas medidas após a fusão com a Sprint em 2020. A T-Mobile também usa um espectro de banda média para seu 5G redes, o que lhe dá áreas de cobertura mais amplas do que os espectros de banda alta preferidos pela AT&T e Verizon.

Como uma empresa de telecomunicações simplificada, a AT&T planeja aumentar seus investimentos de capital anuais (em uma base pro forma) de US$ 20,1 bilhões em 2021 para aproximadamente US$ 24 bilhões em 2022 e 2023, com a maior parte desse dinheiro sendo implantado em atualizações para seus serviços de banda larga e wireless. redes.

Para economizar ainda mais dinheiro, a AT&T reduziu seu dividendo anual de US$ 2,08 para US$ 1,11, o que encerra sua corrida como Dividend Aristocrat do S&P 500, mas ainda equivale a um rendimento futuro muito alto de 5,7%. A Verizon paga apenas um rendimento futuro de 4,7%, enquanto a T-Mobile não paga dividendos. A AT&T planeja gastar cerca de 40% de seu fluxo de caixa livre (FCF) a cada ano para financiar esses pagamentos.

A AT&T espera que sua receita cresça na casa de um dígito em 2022 e 2023, e que seu lucro ajustado por ação (EPS) cresça 0%-2% em 2022 e 5%-7% em 2023. À medida que o crescimento dos lucros se estabiliza e descarregar parte de sua dívida com a Warner Bros. Discovery, espera reduzir sua dívida líquida em relação ao lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) de um pico de 3,1 no início de 2021 para 2,5 no final de 2023.

Um novo começo, mas ainda tem muito a provar

As ações da AT&T parecem muito baratas em oito vezes os lucros futuros. A Verizon é negociada a 10 vezes os lucros futuros, e a T-Mobile tem uma relação preço/lucro futura de quase 50. No entanto, as ações da AT&T estão baratas porque repetidamente queimaram seus investidores com más decisões de negócios nos últimos sete anos.

Sua perspectiva para os próximos dois anos parece promissora e alcançável, mas precisa progredir em direção a essas metas antes de poder comandar uma avaliação mais alta. A AT&T está agora em melhor forma do que há dois anos, mas ainda tem muito a provar antes que possa ser considerada um bom investimento de longo prazo.

Este artigo representa a opinião do escritor, que pode discordar da posição de recomendação “oficial” de um serviço de consultoria premium do Motley Fool. Somos heterogêneos! Questionar uma tese de investimento – mesmo uma nossa – nos ajuda a pensar criticamente sobre investir e tomar decisões que nos ajudam a nos tornar mais inteligentes, felizes e ricos.

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