Post do Conselho: Quando o investimento em ESG fica aquém das expectativas, existem alternativas

Ben Warwick é o Diretor de Investimentos da Aveo Capitale autor de Searching for Alpha.

Superficialmente, o que poderia dar errado com o investimento socialmente consciente? A chamada mania de investimento ambiental, social e de governança (ESG), que visa direcionar capital para empresas com os melhores princípios ambientais, sociais e de governança, cresceu de um estudo de 2004 patrocinado pelas Nações Unidas para um movimento representando US$ 35 trilhões em ativos sob gestão.

Como se vê, quase tudo.

Em primeiro lugar, colocar as preocupações ESG sobre o mandato de maximizar o retorno cria o tipo de incompatibilidade fiduciária que causa azia em muitos investidores. Fundos ESG são normalmente mais caros, com um estudo mostrando que tais ofertas tiveram um Índice de despesa médio ponderado AUM de 0,34%, em comparação com 0,12% para fundos comercializados não ESG. Isso pode ajudar a explicar por que tantas empresas de investimento promovem essas alternativas de sinalização de virtude, já que suas taxas extras são ótimas para o resultado final.

Se os fundos ESG produzirem retornos mais altos, essas taxas extras podem ser justificadas. Infelizmente, as evidências mostram que os fundos ESG tendem a manter as mesmas ações de tecnologia de grande capitalização como o S&P 500. Não apenas as carteiras são semelhantes, mas seus retornos também acompanham de perto um ao outro. Como resultado, o desempenho dos fundos ESG tende a ficar abaixo, principalmente por causa de suas taxas mais altas.

E o impacto do investimento ESG? A intenção da estratégia é tornar o custo de capital mais alto para empresas que colocam o lucro antes do ganho social. Isso normalmente inclui empresas tradicionais de energia, fabricantes de cigarros, fabricantes de armas e qualquer outra empresa que conduza negócios em setores não virtuosos. Infelizmente, há fortes evidências de que os proponentes ESG – especificamente aqueles que investem em empresas que promovem iniciativas ESG –não têm nenhum efeito mensurável sobre a capacidade de empresas não ESG de obter capital.

Previsivelmente, misturar uma estrutura politicamente correta com uma estratégia de investimento ineficaz fez com que linhas de batalha fossem traçadas. A BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo e uma firme defensora da filosofia de investimento ESG, viu um êxodo de ativos de (principalmente) estados de tendência vermelha porque, nas palavras do governador da Flórida, Ron DeSantis, “Os sacrifícios de investimento ESG retornam no altar de poucas elites corporativas não eleitas e de suas agendas radicais.”

Os republicanos não são o único grupo irritado com a BlackRock. Como a empresa também oferece fundos não ESG, os democratas criticam a empresa por não fazer o suficiente para salvar o planeta. Parece que jogar nos dois lados da moeda ESG pode ter algumas consequências negativas, embora a cobrança de taxas de ambos os constituintes pareça ser um bom negócio.

Enquanto isso, a lenda dos investimentos Warren Buffet rotulou os relatórios ESG como “estúpidos” e recentemente pagou US$ 250 milhões para aumentar sua participação na Occidental Petroleum. investidor bilionário Sam Zell, em uma recente entrevista à CNBC, disse: “Eu não sabia que Larry Fink (CEO da BlackRock) havia se tornado Deus. Só me pergunto se a América está realmente pronta para que Vanguard e BlackRock controlem a Bolsa de Valores de Nova York.” Aparentemente, o calor ficou demais para Vanguard, pois abandonou recentemente o compromisso da Net Zero Asset Managers (NZAM)uma iniciativa das Nações Unidas destinada a conter as mudanças climáticas.

Ainda assim, o trem ESG continua rodando. O Departamento do Trabalho dos EUA anunciou uma regra final que permite que provedores 401(k) e patrocinadores de planos de aposentadoria considerem a mudança climática e outros fatores ambientais, sociais e de governança quando selecionam investimentos e exercem direitos de acionistas, como o voto por procuração.

O risco climático é um risco de investimento, não me interpretem mal. Mas, para fazer uma diferença real, apoiar uma estrutura de transição energética convincente parece uma alternativa mais lógica.

Tomemos o gás natural, por exemplo, um combustível de queima limpa que desempenha um papel importante na eventual conversão de um futuro energético mais verde (uma vez que a tecnologia esteja totalmente desenvolvida). De acordo com a Administração de Informação de Energia dos EUA, A crescente classe média da China e da Índia mais do que dobrará a demanda de energia desses países até 2035. A maior parte dessa energia provavelmente virá do petróleo bruto e do carvão. Uma ótima alternativa é o gás natural, que é um combustível de queima muito mais limpa. Mas os fornecedores de gás natural nos EUA foram prejudicados por dois fatores – o movimento ESG, que restringe o investimento nessas empresas, e o restrições atuais de energia e infraestrutura do governo Biden que foram relaxados até certo ponto.

Neste ponto de sua história, a mania de investir em ESG provou ser uma benção – para consultores, gestores de ativos e outras empresas capazes de monetizar a sinalização de virtude da tecnologia verde. Para o clima, nem tanto. Para fazer uma diferença real, os investidores ambientalmente conscientes devem considerar a mudança de seus padrões de consumo. Cinquenta milhões toneladas de lixo eletrônico são geradas todos os anos, e apenas 12,5% dele é reciclado, de acordo com a EPA. Quão importante é ter o iPhone mais recente? Ou considere os metais de terras raras usados ​​na produção de carros elétricos. Com o tempo, os carros elétricos produzem muito menos emissões de gases do efeito estufa do que os veículos movidos a gasolina, mas sua eficácia aumenta muito quanto mais tempo eles ficam na estrada. Isso é mais ecológico para tirar as rodas do seu Tesla em vez de atualizar a cada poucos anos.

O investimento com consciência social atrai a atenção de investidores e empresas no mercado atual – e pode atender às suas necessidades como investidor individual. Mas se o ESG estiver aquém das suas expectativas, considere as alternativas disponíveis para causar impacto.

As informações fornecidas aqui não são conselhos de investimento, impostos ou finanças. Você deve consultar um profissional licenciado para aconselhamento sobre sua situação específica.


Conselho de Finanças da Forbes é uma organização apenas para convidados para executivos em empresas bem-sucedidas de contabilidade, planejamento financeiro e gestão de patrimônio. Eu me qualifico?


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