Insourcing ganha ritmo entre fundos de aposentadoria

Os proprietários de ativos na Europa neste ano estão começando a definir os principais indicadores de desempenho de investimento sustentável para seus próprios relatórios de portfólio de acordo com o Regulamento de Divulgação de Finanças Sustentáveis ​​da União Europeia. Esses KPIs devem indicar especificamente como os portfólios podem afetar o meio ambiente.

Fontes disseram que esses novos requisitos ESG exigirão fundos para repensar a lista de gerentes para manter seus relatórios ESG e objetivos ESG consistentes em todos os portfólios, o que pode envolver a seleção de gerentes que não estão fornecendo os dados necessários com rapidez suficiente.

Os executivos de fundos de aposentadoria também estão enfrentando uma nova exigência da Lei de Resiliência Operacional Digital da UE, que entrou em vigor em janeiro e exige que as empresas de investimento reforcem sua segurança de TI, incluindo maior supervisão dos fornecedores para ajudar a melhorar a segurança cibernética.

Exemplos de fundos de aposentadoria que mudaram recentemente ou estão movendo algumas classes de ativos internamente incluem:

• Os 407,1 bilhões de coroas suecas (US$ 40 bilhões) AP2, Gotemburgo.
• A $ 68 bilhões ($ 45,9 bilhões) Cbus Super, Melbourne.
• A Danica Pension de 416 bilhões de coroas dinamarquesas (US$ 61,5 bilhões), Copenhague.
• O PKA de € 53,7 bilhões (US$ 59,2 bilhões), Hellerup, Dinamarca.

Os recentes aumentos nas taxas de juros são um dos fatores que trazem os investidores de volta aos investimentos tradicionais nos mercados locais.

As baixas taxas de juros nos últimos anos têm sido um “poderoso determinante da terceirização institucional”, disse Richard Bruyere, sócio-gerente com sede em Paris e cofundador do consultor Indefi Group, em entrevista por telefone.

O Sr. Bruyere acrescentou que o movimento dos bancos centrais para combater os efeitos do COVID-19 com grandes quantidades de liquidez empurrou as taxas ainda mais para baixo, forçando os investidores nos últimos anos a procurar outras fontes de maior rendimento – muitas vezes em áreas onde não têm a habilidade necessária definida internamente para investir, disse ele.

Mas, agora que as taxas de juros estão de volta a um nível mais alto – melhorando o rendimento dos investimentos de renda fixa, Bruyere disse que “o foco está nos investimentos tradicionais que são mais fáceis de fazer internamente”.

As fontes concordaram que a redução de custos continua a ser um fator estrutural por trás da gestão interna – uma tendência que vem ocorrendo desde a crise financeira global.

John Simmonds, diretor de desenvolvimento de negócios do Reino Unido e Irlanda da empresa de dados de custo e desempenho CEM Benchmarking Inc., com sede em Toronto, observou que os retornos das equipes internas em comparação com as externas em nível bruto são semelhantes em ações e renda fixa, mas as equipes de gerenciamento internas em superam em média as equipes de gerenciamento externo em uma base líquida por causa dos custos.

Por exemplo, os dados do CEM Benchmarking para 2022 mostram que o custo de gestão interna de um fundo global de ações pelos proprietários de ativos é, em média, 17,5 pontos básicos, contra 41,7 pontos básicos se for terceirizado.

Em renda fixa, disse, os custos das equipes internas estão em 8,6 pontos base ante 22,2 pontos base se a gestão for terceirizada.

Mas, embora administrar ativos internamente seja mais barato, para executivos de fundos de pensão na Europa, os custos não são mais a única consideração.

A AP2 rescindiu recentemente três gerentes de portfólio que administravam cerca de 2% de seus ativos em Ações A ativas da China, decidindo, em vez disso, colocar a exposição sob sua alocação interna de mercados emergentes.

“Não é apenas uma questão de custo. É também sobre o que acreditamos ser mais eficiente a longo prazo em um nível holístico e sobre ter nossa própria abordagem de sustentabilidade e riscos climáticos no portfólio”, disse o CIO da AP2, Erik Callert, baseado em Estocolmo.

O Sr. Callert acrescentou que os investimentos da AP2 na China agora fazem parte de seu portfólio de mercados emergentes, no qual a AP2 tem uma abordagem multifatorial no processo de seleção de empresas. “Preferimos empresas sustentáveis ​​com altos retornos esperados com base em fatores quantitativos bem reconhecidos”, acrescentou.

“Focamos nas empresas mais importantes para obter ganhos de escala. Os ativos públicos são administrados principalmente internamente e percebemos sinergias usando a mesma equipe na gestão quantitativa de ações e renda fixa, por exemplo”, ele disse.

“No lado do mercado privado, como private equity, ativos reais e dívida privada, encontramos escala por meio de colaborações com parceiros ou gestores de ativos”, acrescentou.

O Sr. Callert disse que o AP2 diminuiu a parcela do total de ativos administrados externamente de 20% para 15%, acrescentando que todas as ações e títulos listados do fundo agora são administrados internamente.

Na Dinamarca, a PKA está agora construindo sua nova unidade imobiliária interna para garantir que os investimentos imobiliários comerciais e residenciais locais do fundo sejam administrados com responsabilidade social e que os edifícios atendam aos padrões de investimento verde, de acordo com Henrik Dahl Jeppesen, o novo diretor da PKA Ejendomme, a unidade que administra a gestão de ativos de imóveis dinamarqueses de propriedade direta.

O Sr. Jeppesen ingressou no fundo de pensão de € 53,7 bilhões em fevereiro e está liderando os esforços da PKA Ejendomme – uma equipe que deve crescer nos próximos dois anos. O investimento inicial direto em imóveis feito pela unidade interna é de 27 bilhões de coroas dinamarquesas, ou cerca de US$ 4 bilhões.

A Danica Pension também assumiu alguns de seus mandatos de investimento externo internamente durante 2022 como parte da estratégia de investimento de longo prazo do fundo, confirmou um porta-voz. Mais detalhes não foram fornecidos.

E o Cbus Super, um fundo de aposentadoria focado em funcionários da construção e construção civil da Austrália, disse em 16 de maio que aumentará ainda mais a parte de seu portfólio administrado internamente nos próximos cinco anos. Kristian Fok, CEO interino do fundo com sede em Melbourne, disse em um comunicado à imprensa que a nova estratégia da Cbus exige aumentar a parte de seu portfólio gerenciado internamente de 38% para 50%.

O Sr. Fok disse que o fundo tinha uma vantagem em poder usar as equipes existentes para buscar valor sem a necessidade de investimentos caros e potencialmente arriscados em escritórios globais.