10 previsões ultrajantes para private equity em 2023

Como são ultrajantes, cada uma dessas previsões deve ser tomada com um grande grão de sal (alguns maiores que outros). Seu principal objetivo é divertir. E ainda, talvez escandalosamente, eu apostaria que alguns acontecerão…

OP1 – O Fundo Soberano da Noruega compra um grupo de parceiros de capital aberto, iniciando uma onda massiva de investimento em PE

Embora uma iniciativa semelhante tenha sido rejeitada em 2018, em 6 de janeiro, o gerente do Fundo Global de Pensões do Governo da Noruega, de US$ 1,3 trilhão, o maior fundo soberano do mundo, recomendou o levantamento de uma proibição de investimento de PE de décadas (realmente aconteceu – agora para a previsão). O Ministério das Finanças e o parlamento aprovam o pedido em fevereiro e o GPFG imediatamente fecha o capital do PE Major Partners Group, listado na Suíça, pagando 46 bilhões de francos suíços (US$ 50 bilhões). Isso é um prêmio de 92% em relação ao preço das ações da PG em janeiro, mas igual ao seu pico histórico em 2021. O acordo coloca 3,7% dos ativos do SWF em PE de uma só vez – sem inundar o mercado de fundos – e integra uma equipe de 550 Profissionais de PE em 20 escritórios globais. No final do ano, o GPFG investiu US$ 100 bilhões em empresas de PE, captação de recursos, investimentos secundários e diretos, reclassificando o valor do gerente e fornecendo um aumento significativo de capital e reputação para PE.

OP2 – Allianz cria uma nova unidade de $ 40 bilhões para investir em empresas de gerenciamento de PE, contratando Jerome Powell para administrá-la

Inspirada pela compra do Partners Group pelo Government Pension Fund Global (ver OP1) e após os primeiros cortes nas taxas de juros nos EUA em setembro, a Allianz, a maior seguradora do mundo, cria uma nova unidade em outubro para investir em empresas de gestão de PE. A Allianz reserva US$ 40 bilhões para investimentos em ações, ações preferenciais e dívidas em empresas de gestão de PE, cujos valores são considerados em ascensão secular de longo prazo. O ex-sócio do Carlyle e presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, depois de receber elogios por controlar a inflação, renunciou ao cargo no governo para administrar a nova unidade, chamada Allianz Growth. A criação da AG leva a efeitos indiretos, incluindo avaliações de empresas ainda mais altas, consolidação acelerada de empresas, guerras de lances mais intensas para talentos de PE e fuga acentuada de cérebros de banco de investimento para PE.

OP3 – Agentes de colocação tradicionais se unem aos principais fundos de pensão e riqueza soberana para criar uma nova maneira de financiar fusões e aquisições

Após sua decisão em 2022 de quase dobrar o tamanho de seu programa de investimento em um único ativo em cinco anos, o California State Teacher’s Retirement System – o segundo maior fundo de pensão dos EUA com US$ 302 bilhões sob gestão – assina vários acordos de cinco anos com agentes de colocação.[1]. Os acordos fornecem o direito de preferência para o financiamento de aquisições de empresas individuais identificadas pelos clientes negócio a negócio dos agentes de colocação. Eles também oferecem uma oferta de dívida e ações mais estável para fusões e aquisições de todos os tipos do que os junk bonds dos anos 80 – com o potencial de ser tão grande. O CalSTRS é um catalisador para arranjos semelhantes em PE.

OP4 – Walton Enterprises lança um fundo de US$ 100 bilhões para investir em empresas secundárias de PE

Em maio, o maior single-family office do mundo, a Walton Enterprises (US$ 224 bilhões em ativos) lança o Kingfisher Secondary Fund de US$ 100 bilhões, batizado em homenagem à cidade de Oklahoma onde Sam Walton nasceu. A Kingfisher é financiada pelo balanço patrimonial da Walton Enterprises e fornece ações, ações preferenciais e dívidas tanto para a compra de participações em fundos de PE mantidas por sócios limitados quanto para a recapitalização de fundos inteiros (no jargão da indústria, “GP-leds”). A Kingfisher é quatro vezes e meia maior do que o antigo fundo secundário de $ 22,2 bilhões da Blackstone, Strategic Partners IX (que fechou – de verdade – em 18 de janeiro). A queda das taxas no quarto trimestre, combinada com o caixa da Kingfisher, leva a um preço médio de 111% do valor do patrimônio líquido do fundo (acima dos 81% em 2022) e ao volume secundário anual recorde de US$ 420 bilhões, superando o ápice anterior de US$ 121 bilhões estabelecido em 2021[2].

OP5 – Metade de todas as pequenas participações no mercado secundário são negociadas em bolsas digitais

O lançamento do Kingfisher Secondary Fund (consulte OP4) leva a um aumento enorme e generalizado na negociação de segunda mão de fundos PE, mesmo para pequenas participações secundárias (geralmente definidas como participações de menos de US$ 10 milhões em valor patrimonial líquido), predominantemente detidos por investidores não especializados em PE. Devido aos seus contatos limitados no mercado secundário, tanto os vendedores quanto os compradores de pequenas participações recorrem aos mercados digitais[3] para sua negociação. Até o final do ano, um recorde de US$ 120 bilhões dessas participações mudou de mãos, contra cerca de US$ 15 bilhões em 2022, com metade disso passando por mercados digitais.

OP6 – BlackRock, Coinbase Bernard Arnault e Elon Musk lançam um fundo de resgate de moeda criptográfica PE

Após o colapso desestabilizador de novembro de 2022 da bolsa FTX de Sam Bankman-Fried, o maior gestor de dinheiro do mundo, BlackRock (US$ 10 trilhões em ativos), se une ao homem mais rico do mundo, Bernard Arnault, e ao segundo homem mais rico do mundo, Elon Musk, bem como com plataforma de troca de moeda criptográfica de capital aberto, Coinbase, para lançar um fundo de resgate de US$ 75 bilhões, investindo em negócios criptográficos de todos os tipos com liquidez reduzida. Em 15 de fevereiro, dia em que os quatro sócios anunciam a criação do fundo CC Renaissance, eles também anunciam a compra da falida FTX. O acordo inclui o relançamento do plano de patrocínio de $ 100 milhões da FTX com a popstar Taylor Swift – originalmente com seis anos de falência – e um acordo paralelo com o time de basquete Miami Heat garantindo que seu estádio permaneça FTX Arena (encerrando um concurso de fãs para encontrar um novo nome). Os preços das criptomoedas aumentam em média 83% no dia em que o fundo é lançado.

OP7 – Instituto de Tecnologia de Massachusetts, Microsoft e Ares Management lançam o primeiro fundo usando inteligência artificial para identificar alvos de aquisição

Em abril, a Microsoft (valor de mercado: US$ 1,79 trilhão), a gestora de fundos PE Ares Management (US$ 341 bilhões sob gestão) e a potência acadêmica da tecnologia, o Massachusetts Institute of Technology, lançam o MAC Fund, (para Machine Aided Cognitions), o primeiro veículo de aquisição usar inteligência artificial para identificar alvos de aquisição. Ela levanta US$ 70 bilhões até o final do ano e provoca o que a Private Equity International chama de “indignação geral generalizada” ao cobrar uma taxa de administração anual de 0,75% e uma taxa de desempenho de 5%, com a última entrando em ação apenas uma vez, um limite de retorno anualizado de 10 por cento foi atingido. As equipes de negociação humana do MAC Fund são responsáveis ​​apenas por construir relacionamentos com proprietários e administradores-alvo de aquisição, sem poder alterar o que é rapidamente apelidado de “preço de aquisição de bot”. A arrecadação de fundos exclusivamente online do MAC também é “controlada por bot”, incomodando muitos agentes de colocação.

OP8 – TPG Cria o Primeiro Fundo de Capital de Risco de Impacto Focado em Tecnologia de Fusão

No Dia da Terra, 22 de abril, a TPG anuncia a criação do primeiro fundo de capital de risco de impacto focado em tecnologia de fusão. The Three Sticks Fund (uma alusão ao equivalente em dinamite dos cientistas de energia de fusão no The Lawrence Livermore National Laboratory lançado em seu inovador 5 de dezembro de, 2022) arrecada US$ 110 bilhões de investidores. Fazendo o bem fazendo o bem, o objetivo altruísta específico do fundo é financiar o desenvolvimento de formas escaláveis ​​de energia limpa e renovável com base na fusão solar dentro de 10 anos. A estimativa padrão para a energia de fusão amplamente disponível é de trinta anos ou mais.

OP9 – Jamie Dimon se aposenta do JP Morgan Chase para se tornar CEO da Carlyle

Em agosto, Jamie Dimon, 67, se aposenta como presidente e CEO do gigante bancário JP Morgan Chase para se tornar CEO e co-presidente da mega empresa de PE Carlyle. Ele substitui o CEO interino, copresidente e cofundador William E. Conway Jr. Conway, 73, assumiu o cargo de líder interino do Carlyle depois que diferenças estratégicas e negociações salariais fracassadas levaram à saída forçada do ex-CEO Kewsong Lee em agosto de 2022. A mudança de carreira de Dimon ocorre após sua carta aos acionistas em abril de 2022, na qual ele observou que os mercados públicos e as finanças tradicionais corriam o risco de serem marginalizados pelo private equity em rápido crescimento.

OP10 – Kewsong Lee arrecada US$ 30 bilhões para o GP Stakes Fund

Em dezembro, inspirado pelo enorme crescimento de investimentos em empresas de gestão de fundos de PE (consulte OP1 e OP2), o ex-CEO da Carlyle, Kewsong Lee, revela o GP Stakes Fund de US$ 30 bilhões, com o apoio do fundo de pensão canadense independente CPPIB. Swift Pursuit, o family office fundado por Jamie Dimon (sucessor de Lee no Carlyle – Ver OP9), após sua aposentadoria do JP Morgan Chase, também é investidor do GP Stakes Fund. Isso mostra que raramente há sangue ruim no PE.

[1] No interesse da transparência, um dos meus negócios é a Triago, um agente de colocação de private equity e consultoria de fundos que fundei em 1992.

[2] Todas as estatísticas do mercado secundário dos anos anteriores a 2023 vêm da Triago.

[3] No interesse da transparência, um dos meus negócios é a Palico, um mercado digital de private equity.

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10 previsões ultrajantes para private equity em 2023


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