Commissione per gli investimenti esteri negli Stati Uniti: rapporto annuale 2021 al Congresso | JD Supra

[co-author: Cynthia Karnezis]

Il Comitato per gli investimenti esteri negli Stati Uniti (“CFIUS” o il “Comitato”) ha recentemente presentato al Congresso il suo rapporto annuale per l’anno solare 2021 (“Rapporto annuale”). Il rapporto riassume l’attività del Comitato nell’anno solare 2021. I principali risultati del rapporto includono un aumento del numero di depositi che coinvolgono investimenti cinesi, un aumento della percentuale di deposito di avvisi che prosegue oltre la revisione iniziale e procede alla fase di indagine e un aumento di la percentuale di casi oggetto di indagine che sono stati infine ritirati. Il rapporto mostra anche un aumento sostenuto sia del numero di Avvisi nel settore Finanza, Informazione e Servizi, sia del numero complessivo di Dichiarazioni depositate.

1. Aumento delle pratiche relative alla Cina

Durante l’anno solare 2021, si è registrato un notevole aumento del numero di Avvisi per transazioni da parte di società cinesi. L’anno scorso, le acquisizioni cinesi hanno portato a 44 avvisi, in aumento rispetto a 17 nel 2020 e 25 nel 2019. Gli investitori cinesi nel 2021 hanno superato le loro controparti del Canada (28 avvisi depositati) e del Giappone (26) con un notevole margine. Questo rappresenta un allontanamento dalla storia recente. Nei due anni precedenti (2019 e 2020), le società giapponesi hanno aperto la strada con 65 Avvisi totali depositati, rispetto ai soli 42 Avvisi totali presentati da società cinesi. Guardando indietro leggermente più lontano, tuttavia, questo può essere visto come un ritorno alla norma. Dal 2016 al 2018, ad esempio, gli investitori cinesi ha depositato il maggior numero di Avvisi CFIUS per le transazioni coperte.

Questo aumento delle richieste da parte delle società cinesi potrebbe riflettere uno sforzo degli investitori cinesi per verificare se l’amministrazione Biden, iniziata all’inizio del 2021, sarebbe stata meno ostile della precedente amministrazione alle acquisizioni da parte di società cinesi. Insieme a una diminuzione del numero di dichiarazioni depositate dagli investitori cinesi (gli investitori cinesi hanno presentato una sola dichiarazione nel 2021 rispetto alle cinque del 2020), l’aumento degli avvisi per gli investimenti cinesi potrebbe derivare anche dalla barra CFIUS e dagli investitori cinesi che riconoscono che CFIUS è improbabile che azzeri gli investimenti cinesi sulla base di una dichiarazione.

Nonostante l’aumento delle richieste da parte degli investitori cinesi, il rapporto non suggerisce che gli investitori stranieri di altri paesi debbano allontanarsi dall’aspettativa standard che qualsiasi coinvolgimento in una transazione da parte di società cinesi sia un fattore di rischio significativo che quasi certamente attirerà il controllo del Comitato.

2. Una percentuale sostanziale dei depositi di avviso del 2021 è stata oggetto di indagine e la maggior parte dei documenti nella fase di indagine si è conclusa con il ritiro

Quasi la metà degli avvisi depositati nel 2021 non è stata approvata durante la prima fase di riesame ed è passata alla fase di indagine della seconda fase. In particolare, oltre la metà dei documenti oggetto di indagine è stata infine ritirata. Nello specifico, dei 272 avvisi depositati nel 2021, 130 – quasi il 48 per cento – sono passati alla fase istruttoria. Di quei 130 avvisi che sono passati alla fase istruttoria, 72 – poco più del 55 per cento – sono stati ritirati.

Il rapporto spiega che gli avvisi vengono ritirati per una serie di motivi, compresi i casi in cui le parti non sono in grado di affrontare tutte le preoccupazioni in sospeso in materia di sicurezza nazionale del Comitato, quindi il nuovo deposito consente al Comitato di continuare la sua revisione. Ma dei 74 casi ritirati (72 durante la fase istruttoria, due durante la fase di riesame iniziale), le parti hanno depositato nuovamente l’Avviso in 63 casi, il che significa che il ritiro è servito solo come metodo per riavviare e, quindi, prolungare il periodo di riesame per il transazione. In nove casi, le parti hanno ritirato le loro Comunicazioni e abbandonato le loro operazioni a causa dell’incapacità del Comitato di identificare misure di mitigazione in grado di risolvere adeguatamente i problemi di sicurezza nazionale sollevati dall’operazione o per la riluttanza delle parti a rispettare le misure di mitigazione proposte dal Comitato . Nei restanti due casi le parti si sono ritirate e abbandonate per motivi commerciali.

3. Aumento delle richieste di avviso nel settore Finanza, Informazione e Servizi.

Coerentemente con la maggiore attenzione di CFIUS sulle transazioni di dati personali sensibili, le transazioni nel settore finanziario, dell’informazione e dei servizi hanno costituito la maggior parte delle comunicazioni depositate. È probabile che questa tendenza all’aumento delle richieste di notifica in questo settore continui dato il recente ordine esecutivo del presidente Biden, che ordina alla CFIUS di rimanere al passo con le minacce poste dai progressi tecnologici e di valutare se un’azienda statunitense ha accesso ai Dati personali sensibili, in particolare quando il l’investitore straniero oi suoi partner terzi cercheranno o avranno la capacità di sfruttare i dati sensibili di soggetti statunitensi a scapito della sicurezza nazionale.

Come si evince dal grafico sottostante, il rapporto annuale ha misurato i settori rilevanti delle comunicazioni CFIUS in base al codice del sistema di classificazione dell’industria nordamericano (“NAICS”), che funge da utile promemoria sull’utilità di tali codici durante il processo CFIUS.

Commissione per gli investimenti esteri negli Stati Uniti rapporto annuale

4. Continua crescita del numero di Dichiarazioni depositate

Non sorprende che le dichiarazioni siano più comuni laddove è meno probabile che la nazionalità dell’acquirente sollevi problemi di sicurezza nazionale. Canada (54), Giappone (43) e Regno Unito (33) hanno aperto la strada per numero totale di dichiarazioni negli ultimi tre anni, seguiti da Germania (28), Corea del Sud (24) e Singapore (18) . Per il 2021 in particolare, i principali paesi di origine per gli investitori stranieri nelle dichiarazioni di dichiarazione sono stati il ​​Canada (22), seguito da un pareggio a quattro tra Germania, Giappone, Singapore e Corea del Sud (tutti e 11). Il continuo aumento delle dichiarazioni depositate mostra che quello che una volta era un “programma pilota” per alcune transazioni a basso rischio è ora uno strumento comune per le aziende che vogliono ridurre al minimo il costo della conformità CFIUS.

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*Cynthia Karnezis è un’impiegata legale nel nostro ufficio di Washington.

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