Bullshift: in che modo il pregiudizio dell’ottimismo minaccia i tuoi investimenti e le tue finanze

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Le persone corrono inconsapevolmente rischi ogni giorno con i loro investimenti affidandoli a consulenti che sono di parte, ma non lo sanno.

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Il nuovo libro di John De Goey, in Bullshift: How Optimism Bias Threatens Your Finances, esplora la relazione nascosta tra pregiudizi e mercati finanziari e mostra come l’ottimismo ingiustificato possa essere dannoso per la salute delle finanze e dei portafogli di investimento delle persone. Mostra anche come gli investitori e i consulenti finanziari non siano i decisori razionali che la teoria economica presume che siano, e che un buon consiglio di investimento non è sempre valido.

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De Goey esamina come i consulenti siano circondati da una cultura del “bullshift”, nel senso che semplicemente non si rendono conto di come la loro visione positiva del mercato sia basata su un pensiero di gruppo a livello di settore. E il libro va oltre il tuo portafoglio di investimenti. Bullshift ti aiuterà a prepararti per il mondo dopo l’imminente resa dei conti nei mercati finanziari, che sarà probabilmente più profonda di quanto chiunque si aspetti. Ecco due estratti dal libro.

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Sul fare errori

“Dobbiamo stare attenti a non etichettare gli errori commessi in buona fede come manifestazioni deliberate di cattive intenzioni. Gli investitori devono essere rassicurati: la stragrande maggioranza dei consulenti agisce in buona fede nei rapporti con il pubblico. Detto questo, è chiaro che i consulenti per gli investimenti commettono errori e che hanno pregiudizi, consci e inconsci. Dopotutto sono umani. Sebbene ciò debba essere riconosciuto, è importante non gettare disapprovazione sulle persone ben intenzionate che potrebbero commettere errori del tutto umani. Nessuno vuole fare errori, ma tutti li facciamo comunque.

Come possiamo risolvere questo grave problema senza far sembrare che stiamo attaccando le persone che a volte commettono errori anche se vogliono assolutamente fare ciò che è giusto? David MacDonald e Robert Stel di Environics Research hanno esaminato l’atteggiamento dei consulenti. Si scopre che con i consulenti per gli investimenti, proprio come con gli investitori fai-da-te, un alto grado di ottimismo è correlato a un’elevata tolleranza al rischio. L’ovvia preoccupazione qui è che l’elevata tolleranza personale al rischio di alcuni consulenti potrebbe indurli a incoraggiare (o almeno consentire) a determinati clienti di assumersi più rischi di quanto potrebbero altrimenti.

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Questa elevata tolleranza al rischio è in una certa misura il risultato di un eccesso di fiducia. Quei consiglieri sono abbastanza sicuri di aver già “capito” in termini di cosa dire e cosa fare. Sono ottimisti riguardo alle loro capacità.

Inoltre, trovano conforto nel fatto che la maggior parte dei loro coetanei dice e fa essenzialmente la stessa cosa (herding bias). Come individui, la maggior parte dei consulenti è legata al più ampio pregiudizio del gruppo industriale (chiamato anche favoritismo all’interno del gruppo) che porta le persone a favorire gli altri che sono come loro in termini di valori, prospettive e allocazione delle risorse. Secondo Warren Buffett, le cinque parole più pericolose negli affari sono “Lo fanno tutti gli altri”.

Quando c’è un consenso a livello di settore su cosa è meglio fare, come si cambia esattamente? E come convincere i singoli consulenti e il settore dei servizi finanziari nel suo complesso che hanno pregiudizi che potrebbero indurli a dare consigli scadenti ai propri clienti? Questa è la nostra sfida. Nessuno ha mai risolto un problema che non ha riconosciuto come un problema in primo luogo. “Se non è rotto, non aggiustarlo.” Ma il problema è evidente. Se non riconosci che qualcosa è “rotto”, non sarà mai “riparato”.

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Seguendo la sua logica conclusione, è improbabile che i consigli eccessivamente ottimistici forniti da gran parte del settore dei servizi finanziari cambino se il settore non è in grado di riconoscere i pregiudizi intrinseci che hanno consentito il persistere di consigli discutibili fino ad ora.

Sul riconoscimento della verità

Scoperte finanziarie che cambiano il paradigma sono venute alla luce nella generazione passata, eppure pochi consulenti sembrano disposti ad accettarle, anche se, in tutta onestà, potrebbero non riconoscerle nemmeno. È sgomento come minimo e terrificante se completamente esteso. La storia è piena di esempi delle conseguenze dell’ignorare – o addirittura minimizzare – le prove. La maggior parte dei medici ha impiegato più di una generazione per “capire” riconoscendo il legame tra fumo di sigaretta e cancro.

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Nel 1964, quando il chirurgo generale degli Stati Uniti pubblicò l’innovativo rapporto che forniva la prova del collegamento, oltre il 40 per cento degli americani erano fumatori e ben la metà dei medici americani erano fumatori. Le persone che avevano giurato tramite i loro giuramenti ippocratici di “non fare del male” sono rimaste pigramente a guardare e non hanno fatto quasi nulla per dissuadere i loro pazienti dal comportamento autolesionista. I parallelismi sono sorprendenti. Il ragionamento motivato e la dissonanza cognitiva sono potenti ostacoli al progresso.

L’esempio sopra non è isolato. Ignaz Semmelweis era uno scienziato ungherese del XIX secolo che scoprì che se gli ostetrici si lavassero le mani, aiuterebbe a ridurre al minimo la febbre puerperale e gli incidenti mortali associati al parto. I suoi coetanei, troppo orgogliosi, soddisfatti di sé e arroganti per ascoltare, respinsero le sue scoperte e lo fecero ricoverare in un istituto psichiatrico. Ecco un grande scienziato che è stato ignorato e deriso dai suoi colleghi scienziati perché credevano di essere “parte della soluzione” e non riuscivano nemmeno a immaginare la possibilità che fossero “parte del problema”. Il riflesso di Semmelweis è il termine dato al rifiuto attivo di nuove informazioni se è incoerente con le credenze correnti. Questo riflesso può verificarsi anche quando le convinzioni attuali sono palesemente errate.

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Un esempio molto più recente viene dai tempi moderni. Li Wenliang era un oftalmologo cinese che lavorava come medico presso l’ospedale centrale di Wuhan. Nel dicembre 2019, ha avvertito i suoi colleghi di un possibile focolaio di una malattia che assomigliava alla sindrome respiratoria acuta grave (SARS). Poco dopo, questo agente patogeno è stato riconosciuto come COVID-19, il coronavirus. Il medico aveva cercato di avvertire i suoi superiori e funzionari della sanità pubblica, ma la sua testimonianza era stata inizialmente negata e insabbiata. Dire la verità può essere dannoso per gli affari.

Bullshift: How Optimism Bias Threatens Your Finances di John De Goey è pubblicato da Dundurn Press e venduto Amazzonia.