ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट (गेन) स्टॉक: 7.8% प्रतिफल सम्मोहक नहीं

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भले ही ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट कॉर्पोरेशन (नैस्डैक:बढ़त) हाल ही में अपने मासिक वितरण में 6.7% की वृद्धि की और एक विशेष लाभांश घोषित किया, स्टॉक अब मेरी राय में काफी मूल्यवान है, और इक्विटी प्रतिभूतियों पर कंपनी का परिष्कृत फोकस बीडीसी के लिए जोखिम पैदा करता है और इसके निवेशक अगर बाजार बीडीसी के खिलाफ चलता है।

ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट ने तीसरी तिमाही में शुद्ध निवेश आय के साथ अपने लाभांश को कवर किया, लेकिन बुक वैल्यू का प्रीमियम, हालांकि छोटा है, और बीडीसी के पोर्टफोलियो के इक्विटी हिस्से से उत्पन्न जोखिम स्टॉक से बचने के लिए मजबूर करने वाले कारण हैं।

इक्विटी-भारी निवेश पोर्टफोलियो

ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट का पोर्टफोलियो 57% प्रथम-ग्रहणाधिकार ऋण, 10% द्वितीय-ग्रहणाधिकार ऋण, और आम और पसंदीदा इक्विटी (33%) का एक बड़ा हिस्सा है।

इस तथ्य के बावजूद कि पोर्टफोलियो का निवेश का सुरक्षित कुल प्रतिशत 67% है, मेरा मानना ​​है कि व्यवसाय विकास कंपनी के पास बहुत अधिक इक्विटी जोखिम है, और इसलिए जोखिम है।

अधिकांश व्यवसाय विकास फर्मों का प्रथम और द्वितीय ग्रहणाधिकार ऋण पर स्पष्ट ध्यान है और केवल उच्च जोखिम वाली इक्विटी प्रतिभूतियों में अपने धन का एक छोटा सा हिस्सा निवेश करते हैं।

एक शेयर बाजार में सुधार और एक धीमी अमेरिकी अर्थव्यवस्था ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट के लिए एक अवांछनीय मूल्यांकन जोखिम में बदल जाती है, और मैं इस तरह के उच्च इक्विटी जोखिम के साथ बीडीसी के मालिक होने में सहज नहीं रहूंगा जब तक कि शुद्ध संपत्ति मूल्य पर बहुत बड़ी छूट की पेशकश नहीं की जाती। ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट का पोर्टफोलियो 30 सितंबर, 2022 तक 737.9 मिलियन डॉलर का था।

पोर्टफोलियो में सार्थक इक्विटी घटक

पोर्टफोलियो में सार्थक इक्विटी घटक (ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट कॉर्प)

शुद्ध निवेश आय द्वारा कवर किया गया लाभांश

ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट ने शुद्ध निवेश आय और तीसरी तिमाही में समायोजित शुद्ध निवेश आय के साथ $0.225 प्रति शेयर के अपने मासिक लाभांश भुगतान को कवर किया।

समायोजित एनआईआई पर आधारित लाभांश भुगतान अनुपात तीसरी तिमाही में 78% था, जबकि पिछले वर्ष यह 85% लाभांश भुगतान अनुपात था।

लाभांश और एनआईआई

लाभांश और एनआईआई (लेखक ने ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट के प्रकटीकरण का उपयोग करके तालिका बनाई)

2018 और 2023 के बीच, ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट ने अपने नियमित वितरण में प्रति वर्ष 5% की वृद्धि की। हाल ही में, व्यवसाय विकास फर्म ने अपने नियमित मासिक वितरण को $0.075 प्रति शेयर से बढ़ाकर $0.08 प्रति शेयर कर दिया, जो कि 6.7% की वृद्धि है। प्रबंधन ने $0.12 प्रति शेयर का विशेष लाभांश भी घोषित किया, जो 15 दिसंबर, 2022 को देय होगा। विशेष लाभांश के साथ संयुक्त होने पर लाभ वर्तमान में 7.8% की स्टॉक उपज का भुगतान करता है।

नियमित वितरण वृद्धि दर

नियमित वितरण वृद्धि दर (ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट कॉर्प)

ग्लैडस्टोन निवेश का अब काफी मूल्य निर्धारण हो सकता है

मैं गेन को लेकर ज्यादा बुलिश था जब यह शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य पर 9% की छूट पर व्यापार कर रहा था, लेकिन अब जब यह एनएवी के लिए 3% प्रीमियम पर व्यापार कर रहा है, तो मेरा मानना ​​है कि बीडीसी काफी मूल्यवान है।

ग्लैडस्टोन निवेश के बजाय, मेरा सुझाव है ओकट्री स्पेशलिटी लेंडिंग कॉर्पोरेशन (ओसीएसएल)जो उत्कृष्ट परिसंपत्ति गुणवत्ता, एक सुरक्षा-उन्मुख ऋण पोर्टफोलियो, सीमित इक्विटी जोखिम के साथ एक मजबूत बीडीसी निवेश है, और मजबूत क्रेडिट प्रबंधन अनुभव वाली टीम द्वारा चलाया जाता है।

प्राइस टू बुक वैल्यू

प्राइस टू बुक वैल्यू (वाईचार्ट्स)

ग्लैडस्टोन निवेश में कम/उच्च मूल्यांकन क्यों देखा जा सकता है

ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट वर्तमान में नेट एसेट वैल्यू के प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है, और स्टॉक अब मेरी राय में पूरी तरह से मूल्यवान है। यह कहते हुए कि, गैर-उपार्जन में वृद्धि ग्लेडस्टोन इन्वेस्टमेंट के पोर्टफोलियो प्रदर्शन के लिए जोखिम पैदा करती है, संभावित रूप से लाभांश कवरेज में गिरावट और बीडीसी ट्रेडिंग शुद्ध संपत्ति मूल्य से छूट पर होती है।

बीडीसी का लाभांश भुगतान एनआईआई द्वारा कवर किया जाता है, इसलिए गैर-उपार्जन में वृद्धि या पोर्टफोलियो आय में अप्रत्याशित गिरावट के परिणामस्वरूप ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट के लाभांश भुगतान में कमी हो सकती है।

फिर यह जोखिम है कि ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट का इक्विटी पोर्टफोलियो मंदी के दौरान खराब प्रदर्शन करेगा, जब निवेशक शायद ही कभी इक्विटी से बाहर निकलने के लिए उच्च गुणकों का भुगतान करते हैं।

कुल मिलाकर, मेरा मानना ​​है कि गेन का जोखिम इसके संभावित उछाल से अधिक है, यह देखते हुए कि स्टॉक पहले से ही एनएवी के प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है।

मेरा निष्कर्ष

ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट एक अच्छी तरह से प्रबंधित व्यवसाय विकास कंपनी है, लेकिन इक्विटी में इसके बड़े निवेश के कारण इसका औसत-औसत पोर्टफोलियो जोखिम ठीक से बीडीसी के मूल्यांकन में परिलक्षित नहीं होता है, जो विशेष रूप से अगली मंदी में जोखिम का प्रतिनिधित्व करता है।

मैं अच्छी तरह से चलने वाली व्यावसायिक विकास कंपनियों को बुक वैल्यू के लिए छूट पर खरीदने के लिए हूं, लेकिन मेरा मानना ​​​​है कि निष्क्रिय आय वाले निवेशकों के लिए कुल रिटर्न क्षमता कम हो जाती है, जब कीमत शुद्ध संपत्ति मूल्य से अधिक हो जाती है।

मेरी राय में, निष्क्रिय आय वाले निवेशकों के लिए ओकट्री स्पेशलिटी लेंडिंग एक बेहतर विकल्प है, जो उत्कृष्ट क्रेडिट गुणवत्ता के साथ एक अच्छी तरह से संचालित बीडीसी से अनुमानित लाभांश आय की मांग कर रहे हैं।

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ग्लैडस्टोन इन्वेस्टमेंट (गेन) स्टॉक: 7.8% प्रतिफल सम्मोहक नहीं


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