Dealmaking im Biopharma-Sektor mag Anfang 2022 rückläufig gewesen sein, aber die Aktivität könnte bis 2023 wieder anziehen, wenn die wirtschaftlichen Aussichten klarer werden.
Big Pharma scheint in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 sicherlich wieder an den Tisch zurückgekehrt zu sein, mit bemerkenswerten Übernahmen von Biohaven Pharmaceuticals und Global Blood Therapeutics durch Pfizer sowie der Übernahme von ChemoCentryx durch Amgen und der kürzlich angekündigten Übernahme von Horizon Therapeutics für 27,8 Milliarden US-Dollar.
Auch JP Morgan strebt den Erfolg in der Branche an. Die Bank startete ihre neue Life-Science-Private-Equity-Sparte im November mit Blick auf die Bereiche Gentherapie und Autoimmunerkrankungen, unter anderem innerhalb des Sektors[1].
Dennoch ist die M&A-Aktivität im Biopharmasektor nicht auf das Niveau von 2021 zurückgekehrt, das in allen Branchen ein Rekordjahr war. Im Bereich Life Science, zu dem Biopharma-, Medtech- und Pharmadienstleistungen gehören, verzeichnete der Sektor laut dem Global Healthcare Private Equity and M&A-Bericht 2022 von Bain & Company im Jahr 2021 mit 145 Transaktionen im Wert von 40 Milliarden US-Dollar eine gesunde Aktivität.
Bisher verzeichnete der Sektor im Jahr 2022 sowohl bei Aktivität als auch bei Wert mehrjährige Tiefststände, aber die Aussichten für 2023 erscheint etwas gesünder aufgrund verfügbarer liquider Mittel, der Notwendigkeit, die Technologie kontinuierlich zu verbessern, und der erwarteten Beruhigung der zuletzt hohen Bewertungen[2].
Mit Blick auf 2023 prognostizieren Marktbeobachter ein robusteres Jahr für Transaktionen von Life-Science-Unternehmen, obwohl Käufer den Zugang zu zuvor günstigen Finanzierungen verlieren, die weltweit Rekord-M&A-Aktivitäten gefördert hatten. Selbst unter Berücksichtigung von Inflation und wirtschaftlichen Unsicherheiten werden sich PE-Firmen auf die Wertschöpfung konzentrieren, anstatt sich auf Buy-and-Build-Strategien zu verlassen, um die Rentabilität zu steigern.
In diesem schnelllebigen und komplexen Fusionsumfeld innerhalb des Sektors müssen Unternehmen und PE-Organisationen mit mehr als nur Due Diligence und Transaktionsunterstützung ausgestattet sein. Die Ausführung von Geschäften erfordert scharfe Einblicke, eine Strategie, die auf den Käufer abgestimmt ist, und die Fähigkeit, über den gesamten Lebenszyklus des erworbenen Ziels Wert zu schaffen.
Eine Roadmap für Unternehmen: Leistungsoptimierung
Unternehmen versuchen, in die Branche einzusteigen oder ihre Präsenz auszubauen, indem sie den Wert durch Fusionen, Veräußerungen, Spin-offs und Carve-outs maximieren, eine Taktik, die immer mehr Investoren in den letzten Jahren angewendet haben. Aber es reicht für Unternehmen nicht aus, Due Diligence und Integration im aktuellen M&A-Umfeld ordnungsgemäß durchzuführen. Leistungsverbesserungen werden jetzt noch wichtiger, um den Margendruck durch höhere Rohstoffkosten, Energiepreise, Lieferkettenkosten und Lohnerhöhungen abzuwehren.
Indem sie nicht in allen Geschäftsbereichen auf Leistungsverbesserungen drängen, verzichten Unternehmen auf bedeutende Gelegenheiten, Wert zu schaffen und sich auf Umsatz und Gewinn auszuwirken.
Die effektive Verbesserung der Leistung einer potenziellen Life-Sciences-Akquisition sollte die folgenden Schritte umfassen:
Strategieerstellung: Bevor Unternehmen eine Akquisition anvisieren, sollten sie die Mission und Vision ihrer Organisation berücksichtigen und eine vollständige Bewertung ihres Kerngeschäfts durchführen, um eine Strategie zu entwickeln. Von dort aus können Unternehmen messbare Ziele festlegen, angrenzende Geschäftsmöglichkeiten zur Umsatzsteigerung identifizieren und strategische Optionen zur Leistungssteigerung bewerten.
F&E und Portfolio-Mix: Eine vollständige Bewertung des Asset-Mix wird die Art der Akquisition identifizieren, die die Geschäftsstrategie eines Unternehmens ergänzen würde. Wie effizient ist die Forschungs- und Entwicklungsfunktion (F&E) und stimmt sie mit einem vollständigen Verständnis der Wettbewerbslandschaft überein? F&E ist nur ein Aktivposten im Portfolio, der den Produktverkauf und das Marketing unterstützt und sich auf die Art der Ziele auswirkt, die ein Unternehmen verfolgt. Sind die Arzneimittelentdeckungsprozesse, das Design und der Betrieb klinischer Studien, die Rekrutierung und Programmpriorisierung des Unternehmens optimiert?
Portfolio-Verbesserung: Wenn es an der Zeit ist, einen Deal abzuschließen, sollten Unternehmen über die Tools verfügen, um Vermögenswerte zu überprüfen und sie gemäß ihrer Portfolio-Mix-Bewertung ihrer Akquisitionsstrategie zu priorisieren. Die Due Diligence muss nicht nur finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten umfassen, sondern auch wichtige Mitarbeiter, wissenschaftliche Untersuchungen, wirtschaftliche Rentabilität und Betriebsbewertungen.
Umsatzgenerierung: Wie schnell kann das Produkt kommerzialisiert werden, nachdem das Ziel erworben wurde? Die Ausrichtung der Vertriebs- und Marketingfunktionen auf wichtige Entwicklungsaufgaben kann die Umsatzmöglichkeiten verbessern. Zu diesen Aufgaben gehören die Entwicklung eines kommerziellen Exzellenzprogramms, die Durchführung und Planung der Produkteinführung, die Festlegung von Preisen, Markt- und Patientenzugangserstattungen, das Produktlebenszyklusmanagement und die proaktive Verwaltung medizinischer Angelegenheiten.
Betriebliche Exzellenz: Mit einer Vielzahl verfügbarer und maßgeschneiderter Tools können Unternehmen digitale Initiativen, Analysen, effiziente Herstellungsprozesse, Lieferkettentaktiken und Qualitätskontrolle nutzen, um die Gewinn- und Verlustrechnung zu optimieren. Natürlich geht dies über das anfängliche Ziel einer Akquisition hinaus, aber der Deal ist eine Gelegenheit, die Leistung zu verbessern und Wert im übernommenen Unternehmen sowie für die gesamte Organisation zu schaffen.
Eine Roadmap für PE-Firmen: Investment Lifecycle Strategy
Von der Akquisition bis zum Exit wird die Optimierung des Zielunternehmens über den Investitionslebenszyklus die Möglichkeiten zur Wertschöpfung steigern.
Der folgende Prozess kann die Leistung und den Wert von der Erstinvestition bis zum Ausstieg aus dem Asset verbessern.
Anlagestrategie: Entscheidend ist, wo und wann investiert werden soll. Durch die Nutzung von Life-Science-Möglichkeiten können sich PE-Investoren auf Biopharma-, Medtech- und Pharma-Dienstleistungen konzentrieren und dann entscheiden, ob das Ziel eine Erstinvestition in das Marktsegment oder ein Roll-up mit bestehenden Investitionen ist. Jede Anlagestrategie sollte einen Ausstiegsstrategieplan oder zumindest eine Hypothese über das eventuelle Verkaufsergebnis beinhalten.
Sorgfaltspflicht: Neben der wichtigen Aufgabe der Financial Due Diligence sollten sich Unternehmen auch auf den kaufmännischen Betrieb und die Abwicklung konzentrieren. Für die kommerzielle Due Diligence sollten PE-Firmen die Markt- und Wettbewerbslandschaft bewerten und Kundenfeedback erfassen, das hilft, eine Umsatzprognose zu erstellen. Die operative Due Diligence sollte Fähigkeiten, Kapazitäten, Lücken und erforderliche Investitionen bewerten. Identifizieren Sie Investitionsmöglichkeiten und -hindernisse.
Transaktionsausführung: PE-Investoren müssen die Transaktionsstruktur und -bedingungen planen. Welchem Unternehmen werden die Akquisitionen gehören und welche Art von Governance wird erforderlich sein? Berücksichtigen Sie die Betriebseffizienz nach dem Abschluss. Die Transaktion sollte eine optimale Kapitalstruktur durch Modellierung von Finanzszenarien und Risikobewertung beinhalten.
Optimierung der Gewinn- und Verlustrechnung: Anleger sollten sich auf das Umsatzwachstum konzentrieren und dabei die Produktpositionierung, die Produktinvestitionen und die erforderlichen F&E-Ausgaben berücksichtigen. Dann können sie eine Kostensenkungsstrategie anwenden, die die Kosten der verkauften Waren, F&E und Vertrieb sowie allgemeine und administrative (SG&A) Kosten umfasst, um die Marge zu verbessern.
Monetarisierung von Vermögenswerten: Wenn es an der Zeit ist, aus der Investition auszusteigen, sollte eine solide Einschätzung des Geschäftswachstumspotenzials des Vermögenswerts nach dem Ausstieg vorgenommen werden. Bei der Identifizierung des potenziellen Käufers ist es wichtig zu fragen, ob es sich um ein Unternehmen, eine strategische Partnerschaft oder eine andere PE-Firma handelt. Führen Sie eine Due Diligence durch, um die Transaktion und die Bedingungen zu unterstützen und das Wertversprechen für den Käufer, wie strategisches Wachstum, und den Verkäufer, der bestrebt ist, die Investition zu monetarisieren, zu unterstreichen.
Wie kann A&M helfen?
A&M verfügt über die spezialisierte Erfahrung in den Bereichen Wachstumsexpansion, Industrie, Prozessverbesserung, strategische Beratung, Betrieb, M&A und Private Equity, um Ihre Transaktion zum Erfolg zu führen. Unsere Erfahrung in der Unterstützung von Kunden aus der Branche umfasst:
Strategie: Wachstumsziele, F&E und vermarktetes Produktportfolio, die erforderlich sind, um sie zu erreichen, zusammen mit kommerziellen Exzellenzprogrammen.
Operationen: Analyse von Lieferkettenprozessen, Systemen, Fertigungsstrategien und anderen.
M&A: umfasst die Entwicklung einer Investment- und Deal-Strategie unter Berücksichtigung von Due Diligence, Bewertung und Pre- und Post-Merger-Integration-Anforderungen.
Sorgfaltspflicht: Die finanzielle, operative und kommerzielle Due Diligence ist besonders wichtig für Akquisitionen im Bereich Life Sciences und kann einen erheblichen Einfluss auf Strategien für die zukünftige Wertschöpfung haben.
Digital: Operative Unterstützung von Organisationen während der gesamten digitalen Reise, einschließlich digitaler Strategie, Datenanalyse, KI und intelligenter Automatisierung.
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