Investitionsplattformen stehen nach der Pandemie-Party vor Kater

Von Iain Withers und Carolyn Cohn

LONDON (Reuters) – Der Billionen-Dollar-Express für Einzelhandelsinvestitionen verliert an Fahrt und dämpft das Schicksal britischer Handelsplattformen, die während der Sperrung auf dem Rücken eines Meme-Aktienrauschs boomten.

Viele Stockpicker meiden einen turbulenten Markt, da die Lebenshaltungskosten steigen und die Wirtschaft ins Wanken gerät, was das Geschäft der Anlageplattformen für Verbraucher unter Druck setzt, die mit sinkenden Gebühren und geringeren Margen konfrontiert sind.

Selbst die größten Fische, wie die an der FTSE notierten Hargreaves Lansdown und AJ Bell sowie diejenigen, die sich im Besitz von Großbanken und Vermögensverwaltern befinden oder kürzlich von diesen übernommen wurden, kämpfen mit schwindenden Zuflüssen von Neukunden und Geld.

Großbritanniens größte Bank Lloyds sagte Reuters letzten Monat in einem Interview, dass sich die Zuflüsse zu ihren Anlageplattformen für Privatanleger – die 19,5 Milliarden Pfund (24,2 Milliarden US-Dollar) an Kundengeldern vorweisen – im ersten Quartal 2022 im Vergleich zum Vorjahr verlangsamt haben und mehr Kunden als verkauft haben Aktien kaufen.

Der „Zuckerrausch“ des Social-Media-Wahnsinns, der Aktien wie GameStop im vergangenen Jahr vorangetrieben hat, ist für Investitionsplattformen abgeklungen, sagte Mike Barrett, Direktor der Finanzdienstleistungsberatung Lang Cat.

„Öffentlich sagen diese Unternehmen, dass sie sich wohler fühlen, wenn ihre Kunden vernünftige Geschäfte tätigen, anstatt sich um Meme-Aktien zu kümmern. Aber leider hat sich das negativ auf ihre Einnahmen ausgewirkt“, fügte er hinzu.

Der Markt ist für die kleineren Anlageplattformen beängstigender, da etwa die Hälfte von ihnen – sieben von 13 von Reuters geprüften – Verluste in ihren zuletzt eingereichten Jahresabschlüssen ausweisen, so eine Überprüfung der Dokumente im UK Companies House.

Obwohl die Abrechnungszeiträume unterschiedlich waren, gehörten zu den sieben Verlustbringern OpenMoney und PensionBee, die Zahlen für das im Dezember 2021 endende Jahr veröffentlichten.

Die Geschäftsführerin von OpenMoney, Hayley Millhouse, sagte, die Gründer des Unternehmens verfolgten eine „langfristige Perspektive, um Rentabilität zu erzielen“, teilweise durch die Diversifizierung ihrer Dienstleistungen.

Romi Savova, CEO von PensionBee, sagte, sein Produkt sei „außergewöhnlich langfristig“. Sie sagte jedoch, dass Startups im aktuellen Umfeld wahrscheinlich Schwierigkeiten haben würden, Finanzmittel zu beschaffen, und fügte hinzu, sie erwarte, dass in diesem Jahr weniger neue Plattformen auf den Markt kommen würden.

Die Meldung von Verlusten ist bei neu gegründeten Fintech-Unternehmen üblich, die in der Regel früh das Erreichen einer kritischen Masse gegenüber der Erwirtschaftung von Gewinnen priorisieren.

Doch laut vielen der 15 Plattformmanager, Finanzberater und Analysten, die mit Reuters sprachen, könnten der harte Wettbewerb und die zunehmende Lebenshaltungskostenkrise das Wachstum des Sektors in diesem Jahr bremsen und schwächere Akteure aussortieren oder sie zu Übernahmezielen machen.

Das ist nicht nur ein Problem für britische Plattformen; Der US-Pandemie-Liebling Robinhood verzeichnete im April einen Rückgang der Quartalseinnahmen um 43 % und sagte, dass es ein Zehntel der Belegschaft entlassen würde, was seine Aktien auf Rekordtiefs schickte.

„Ich kann mir vorstellen, dass einige der kleineren Plattformen entweder zusammenkommen oder vielleicht ein großer Akteur sie erwirbt“, sagte Oliwia Berdak, Financial Services Research Director bei Forrester. „Wir hatten in der Pandemie einen Zustrom neuer Investoren. Die Frage ist, werden diese Leute jetzt fliehen?“

Der Wall-Street-Gigant JPMorgan hat im vergangenen Jahr die verlustbringende britische Plattform Nutmeg aufgekauft, und ein allgemeiner Einbruch der Technologiebewertungen könnte andere Start-up-Plattformen zu attraktiven Zielen machen, sagten Analysten.

Die britische Bank NatWest ist an potenziellen Käufen im Vermögenssektor interessiert, sagte CEO Alison Rose vergangene Woche auf einer Finanzkonferenz in Rom.

„Ich denke, es gibt Möglichkeiten, Akquisitionen in diesem Bereich in Betracht zu ziehen, wenn sie überzeugend sind“, sagte sie.

Es ist eine ganz andere Szene als 2021, als die Zahl der Neukunden im gesamten „Direct-to-Consumer“-Investmentsektor explodierte und mehrere Plattformen Rekordbeteiligungen meldeten. Das Wachstum wurde durch den Social-Media-getriebenen Meme-Aktien-Rausch angeheizt, bei dem sich eine Armee von Kleinanlegern in Aktien von GameStop, AMC und anderen einst unmodernen Unternehmen stapelte.

Aber in diesem Jahr mussten viele Privatanleger, die während der historischen Rallye der Finanzanlagen zu Beginn der Pandemie zusahen, wie ihr Vermögen wuchs, Verluste hinnehmen, da die Aktienkurse in Zeiten des Krieges in Europa und der grassierenden Inflation ins Rutschen gerieten.

Die Vermögenswerte der britischen Verbraucheranlageplattformen gingen in den ersten drei Monaten des Jahres 2022 gegenüber Ende 2021 um 2,5 % auf 906,8 Milliarden Pfund (1,1 Billionen US-Dollar) zurück, so die Daten des Branchentrackers Fundscape.

Manuel Pardavila-Gonzalez, Geschäftsführer der Retail-Investment-Plattformen von Lloyds, sagte gegenüber Reuters, dass die Krise der Lebenshaltungskosten die Prognose der Bank von 1,7 bis 1,8 Milliarden Pfund an Nettozuflüssen von Kundengeldern in diesem Jahr zunichte machen könnte, obwohl sie keine signifikanten erwartet Abflüsse.

„Die wahren Lebenshaltungskosten sind bei den Haushalten noch nicht vollständig angekommen“, sagte er.

Die Plattformen von Lloyds erzielten im ersten Quartal Nettozuflüsse in Höhe von 400 Millionen Pfund, ein Fünftel weniger als die 500 Millionen im Vorjahr.

Bisher sind die Neukundenzahlen in diesem Jahr im Vergleich zu einem Rekordjahr 2021 um mehr als die Hälfte zurückgegangen, sagte Pardavila-Gonzalez, während sich das Verhältnis von Verkaufsgeschäften zu Kaufgeschäften ebenfalls verschoben hat, von etwa 50:50 im letzten Jahr auf 55:45 zugunsten von Verkäufe, mit mehr Leuten, die auf Bargeld sitzen.

Auch Hargreaves Lansdown und AJ Bell spüren die Hitze.

Die Kunden haben in den letzten Monaten immer noch mehr Geld hinzugefügt als abgehoben, sagten die Unternehmen, aber die Neuzugänge gingen auf beiden Plattformen im Vergleich zum Vorjahr stark zurück, um zwei Drittel bzw. fast ein Drittel auf 42.000 bzw. 36.000.

Die düstere Stimmung spiegelt sich in ihren Aktienkursen wider, wobei Hargreaves Lansdown im Jahr 2022 um 41 % und AJ Bell um 27 % einbrachen, verglichen mit einem Rückgang des FTSE 350 Index um 4 %.

Hargreaves Lansdown sagte, die Branche habe im Laufe der Jahre viele Perioden geringeren Anlegervertrauens und geringerer Zuflüsse erlebt.

„Es sind die widerstandsfähigen Anbieter, die sich auf die Unterstützung ihrer Kunden konzentrieren, die am besten abschneiden“, sagte das Unternehmen und fügte hinzu, dass es erwartet, dass die potenzielle Größe des britischen Vermögensmarktes von 1,4 Billionen Pfund im Jahr 2021 auf 1,8 Billionen Pfund bis 2025 wachsen wird.

Eine solche Widerstandsfähigkeit kann für viele der weniger etablierten Spieler, die sich nach vorne drängen, ein schwieriger Trick sein.

Die Überprüfung der Jahresabschlüsse, die bei Companies House, einer Regierungsbehörde, eingereicht wurden, ergab, dass die meisten der 13 hauptsächlich kleinen und mittelgroßen Plattformen Verluste gemeldet hatten.

Die jährlichen Rechnungsperioden vieler dieser Unternehmen waren jedoch unterschiedlich, wobei das Enddatum zwischen Dezember 2020 und Dezember 2021 lag, was möglicherweise eine veraltete Momentaufnahme der Finanzen einiger Unternehmen darstellt. Dies liegt daran, dass es sich bei den meisten um Privatfirmen handelt, die in Großbritannien bis zu neun Monate Zeit haben, um Konten zu eröffnen. Unternehmen, die aufgrund ihrer zu geringen Größe von der Einreichung von Gesamtrechnungen befreit waren, wurden von der Überprüfung ausgeschlossen.

Freetrade, das die Verluste vor Steuern im Jahr bis September 2021 fast verdoppelte, sagte, es habe genügend Schwung, um jeden Abschwung zu überstehen. Es sagte, der Verlust spiegele die Expansion und einen Fokus auf die Vergrößerung des Kundenstamms während des Zeitraums wider, und fügte hinzu, es mache Fortschritte in Richtung Rentabilität.

Ein weiterer Verlustbringer, Moneyfarm, sagte, eine kürzlich vom Vermögensverwalter M&G angeführte Finanzierungsrunde habe die Stärke seines Geschäftsmodells gestärkt, zu dem auch die Beratung der Kunden gehört.

„Wir glauben, dass es in unserer Branche eine gewisse Abwanderung geben wird – diejenigen, die auf der Strecke bleiben, werden wahrscheinlich diejenigen sein, die … eine minimale Beziehung zu ihren Kunden haben“, sagte CEO Giovanni Dapra.

Der zunehmende Wettbewerb bei den Kundengebühren setzt laut Experten auch kleinere Akteure unter Druck, wobei größere Plattformen von einem älteren, weniger preissensiblen Kundenstamm profitieren.

„Es gibt einen Wettlauf auf Null bei den Handelsgebühren“, sagte Berdak von Forrester. „Die Margen sind sehr, sehr dünn. Es geht also um die Größenordnung.“

(Berichterstattung von Iain Withers und Carolyn Cohn; Redaktion von Pravin Char)

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