Pourquoi les actions Pure-Play peuvent être d’excellents investissements (et 1 à acheter) | Le fou hétéroclite

L’investissement est plein de compromis, des grandes entreprises qui sont des actions chères aux entreprises OK qui sont des actions bon marché. Peut-être avez-vous trouvé une entreprise avec une croissance incroyable, mais qui génère des pertes. Ou d’excellents bénéfices et un dividende croissant mais une faible croissance de l’activité sous-jacente. Il est également courant de trouver des entreprises et des conglomérats avec des unités commerciales diversifiées et des sociétés pure-play.

Les entreprises pure-play sont fortement exposées à une chose et essaient de bien faire cette chose, tandis que les entreprises diversifiées essaient de bien faire beaucoup de choses. Cela laissera la société diversifiée mieux préparée à gérer les risques au détriment de l’amortissement de la hausse. Mais cela laisse également la société pure-play mieux positionnée pour se développer. Voici pourquoi les actions pure-play peuvent être de si bons investissements mais aussi risquées, et pourquoi ConocoPhillips ( FLIC 0,89 % ) pourrait être un bon achat maintenant.

Un travailleur de champ pétrolifère vérifiant une jauge de pipeline. Source de l’image : Getty Images.

Jeu pur ou pas ?

Certains des meilleurs investissements en actions au cours de la dernière décennie ou des deux dernières années ont été des sociétés technologiques pures. Netflix ( NFLX -1,53% ) vient à l’esprit. Son plan d’affaires a essentiellement consisté à réinvestir tous ses flux de trésorerie pour produire plus de contenu afin d’attirer de nouveaux abonnés, d’avoir un taux de renouvellement élevé et d’augmenter les prix. Cette stratégie a très bien fonctionné lorsqu’il y avait beaucoup de potentiel de croissance.

Mais aujourd’hui, il y a beaucoup plus de concurrence dans le secteur du streaming. Par example, Amazone et Walt Disney participer au secteur du streaming. Mais ce ne sont pas des sociétés de streaming pures comme Netflix.

Walt Disney est en mesure de générer une valeur plus durable à partir du contenu qu’il produit que Netflix parce que Walt Disney a ses parcs à thème, des franchises cinématographiques comme merveille et Guerres des étoiles, et une entreprise de marchandises qui bénéficient toutes de ses films et émissions à succès. De même, Amazon possède une bibliothèque de films que les gens continueront probablement à louer au fil du temps. Ainsi, dans le cas du streaming, la nature capitalistique de la production de contenu juste pour garder les abonnés existants engagés, même si la plupart de ce contenu deviendra bientôt obsolète et n’aura que peu ou pas de valeur résiduelle, est un cas où être un streaming pur-play entreprise aujourd’hui semble être un mauvais modèle d’affaires.

L’exemple de Netflix vaut la peine d’être souligné, car bien que le streaming ait été un excellent investissement pure-play, je dirais qu’il vaut mieux aller avec Disney ou Amazon maintenant que Netflix.

Pourquoi ConocoPhillips est une excellente société pétrolière et gazière

La discussion en continu est importante car elle peut montrer les dangers de l’exploitation d’un modèle commercial de jeu pur lorsque la concurrence augmente et que la concurrence a un meilleur modèle commercial que le vôtre. Mais ConocoPhillips n’est pas étranger à la concurrence. Il a traversé des hauts et des bas et a élaboré une stratégie commerciale pour les gérer.

Le pétrole et le gaz sont une industrie dans laquelle être un pure-play a ses avantages. Et ConocoPhillips le démontre parfaitement. Contrairement aux majors pétrolières et gazières intégrées, comme ExxonMobil ou alors Chevron, elle opère principalement dans le seul domaine de l’exploration et de la production, connu sous le nom d’activité en amont. L’entreprise a essentiellement un objectif : produire du pétrole brut et du gaz naturel au coût le plus bas possible et le vendre au prix le plus élevé possible.

Il ne peut pas vraiment contrôler le prix; le marché le fait. Mais il a plus de contrôle sur le prix moyen auquel son portefeuille peut atteindre le seuil de rentabilité et sur l’emplacement de ces jeux. La décision de ConocoPhillips de se concentrer principalement sur les gisements de schiste terrestres américains dans le bassin permien, Bakken et d’autres régions de l’Oklahoma et du Texas la rend moins sensible à l’instabilité géopolitique dans d’autres pays. Opérer dans ces domaines au moindre coût possible est exactement ce sur quoi ConocoPhillips concentre son attention depuis des années. Et les résultats parlent d’eux-mêmes.

En 2021, ConocoPhillips a enregistré son flux de trésorerie disponible (FCF) le plus élevé depuis 2007. Mais ce qui est vraiment impressionnant, c’est que la société a pu générer un FCF légèrement positif en 2020, même si le brut West Texas Intermediate (WTI) s’élevait en moyenne à 39,17 $ le baril en 2020.

Tableau des flux de trésorerie disponibles COP (annuel)
Données par Graphiques Y.

Des dépenses calculées et prudentes par rapport à ses pairs lui ont donné l’un des coûts d’équilibre les plus bas de l’entreprise, ce qui le protège du risque de baisse lorsque les prix du pétrole et du gaz sont bas tout en lui donnant beaucoup d’avantages. Les investisseurs à la recherche d’une entreprise qui gagne plus d’argent lorsque les prix du pétrole et du gaz augmentent, mais qui peuvent également gagner de l’argent lorsque les prix du pétrole sont, disons, de 40 $ le baril, ne devraient pas chercher plus loin que ConocoPhillips.

La société a déclaré qu’elle pouvait atteindre le seuil de rentabilité, y compris son paiement de dividendes, à environ 40 dollars de pétrole. Dans son appel aux résultats du quatrième trimestre 2021, il a déclaré que le portefeuille avait actuellement un point mort, hors dividende, à environ 30 dollars de pétrole. Il est difficile de trouver un seuil de rentabilité aussi bas, c’est pourquoi ConocoPhillips laisse tomber de nombreux jeux moins rentables et rachète ses propres actions à la place.

Un investissement transparent

ConocoPhillips pourrait investir ici et là dans des entreprises à faible émission de carbone. Mais en fin de compte, il va juste continuer à faire ce qu’il fait le mieux. Bien sûr, l’entreprise est confrontée à des risques à long terme, tels qu’une demande réduite de combustibles fossiles au fil du temps et une baisse des prix du pétrole et du gaz. Mais c’est aussi une entreprise assez facile à comprendre. Pour les investisseurs à la recherche d’une société pétrolière et gazière en amont bien gérée qui peut profiter de la hausse des prix de l’énergie tout en retournant un FCF positif même si les prix chutent de 60 %, ConocoPhillips pourrait être une action qui mérite d’être examinée.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation “officielle” d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.

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