IPO, en tant que stratégie d’investissement, a toujours vu des points de vue et des opinions extrêmes. Pour certains, investir dans une introduction en bourse est une stratégie risquée, et pour certains une bonne stratégie. Est-ce une stratégie appropriée ou non? Pour plus de clarté, il est important de comprendre l’histoire, les gagnants et les perdants, ainsi que les opportunités et les défis liés à l’investissement dans les introductions en bourse.
Le marché primaire de l’Inde, en particulier, est devenu extrêmement populaire parmi les investisseurs étrangers en plus des investisseurs nationaux. Les introductions en bourse et les QIB représentent près des deux tiers des plus de 70 milliards de dollars investis en une décennie, selon les données de NSDL. Rien qu’en 2022, les FPI ont investi 3 milliards de dollars (24 000 crores de roupies) par la voie principale selon les sources.
Au cours de l’année en cours, 73,08 % des émissions ont fait l’objet d’une cotation positive. C’est le plus élevé des huit dernières années et, depuis 2010, le deuxième plus élevé. 2014 est une exception car il n’y a eu que 5 introductions en bourse et donc une valeur aberrante. Il est intéressant de noter que depuis 2010, la cotation positive des introductions en bourse a progressivement augmenté (voir graphique 2).
Les données ci-dessus sont prometteuses ; cependant, l’introduction en bourse n’est que le début. Il est intéressant de voir le profil de rendement des émissions après six mois (6m), 12 mois (12m) et depuis la cotation jusqu’à la date (SLTD).
Depuis 2010 seulement 46 %, 43,4 % ; 48,6 % (6m, 12m, SITD) des émissions ont généré des rendements positifs après la cotation. Au fil du temps, la balle est séparée du blé. Veuillez noter (voir « Attribution détaillée ») de 6 mois à 12 mois à SLTD que les valeurs aberrantes (pourcentage d’actions donnant des rendements extrêmes -ve et +ve) de chaque côté, c’est-à-dire que la différence entre les gagnants et les perdants est plus prononcée.
Mais que se passerait-il si, on devait investir dans toutes les introductions en bourse de manière égale à ce jour ? Serait-ce une bonne stratégie ? Le tableau ci-dessous répond à tout. Les rendements seront bien moindres, non seulement inférieurs aux indices, mais également inférieurs au taux d’inflation à long terme de 6 %. Reportez-vous au tableau A
Cependant, que se passerait-il si l’on effectuait des recherches initiales détaillées sur l’entreprise et évitait les recherches négatives ? Les rendements auraient été de 16,32% XIRR et si l’on devait trouver le quartile supérieur, alors un étonnant 20,36% XIRR. Et si l’on manquait le quartile supérieur, les rendements tomberaient à 11,34% XIRR.
Cela nous ramène une fois de plus au point que des recherches initiales détaillées et une surveillance continue sont nécessaires pour investir dans les introductions en bourse, car le profil de rendement peut être très biaisé à long terme.
Une analyse détaillée des investissements doit prendre en compte des facteurs tels que la compréhension de la force commerciale de l’entreprise, son potentiel de croissance, l’objectif de la levée de capitaux, l’utilisation des fonds, les antécédents des promoteurs, les perspectives de croissance de l’industrie / du secteur et d’autres facteurs par rapport à ses pairs qui lui donnent un avantage sur le concurrent, sont incontournables. Bien que l’introduction en bourse offre la possibilité d’acheter tôt et que les prix soient uniformes, il y a cependant quelques signaux à surveiller.
Une introduction en bourse surévaluée en fait partie, car des valorisations extrêmes peuvent impliquer que le risque et le rendement de l’investissement ne sont pas favorables aux niveaux de prix actuels. Des ratios tels que le prix sur les ventes et le prix sur les bénéfices La croissance du prix sur les bénéfices, par rapport à ses concurrents, peuvent fournir des informations.
L’introduction en bourse en tant que stratégie de sortie par les promoteurs et les investisseurs initiaux est un drapeau rouge.
Utilisation non liée à la croissance de l’argent de l’introduction en bourse, comme le remboursement d’anciennes dettes, le règlement d’anciennes créances, etc. et une dilution importante de la participation du promoteur nécessite l’attention des investisseurs car il peut y avoir plusieurs raisons à cela, qui doivent être comprises. Les marchés performants et/ou euphoriques dégagent un excès d’optimisme, et il convient d’être prudent sur ces marchés.
Il n’y a pas de bien ou de mal à investir; cependant, les données historiques ci-dessus suggèrent que les chances pourraient ne pas être en votre faveur ; cependant, seuls quelques-uns ont connu un grand succès. Il vaut mieux l’éviter si l’on ne peut pas investir du temps dans des recherches détaillées.
Bon investissement !
(L’auteur est le chef du Family Office, Upwisery Capital Advisors LLP)
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