Ontmoet een strateeg — GLOBALT Investments | ETF-trends

Meet a Strategist is een wekelijkse functie waarin Evan Harp met verschillende strategen praat over hoe hun bedrijven reageren op het huidige moment. Deze week ging hij zitten met Gary Fullam, de CIO van GLOBALT-investeringen.

Evan Harp: Wat houdt uw klanten ‘s nachts wakker?

Gary Fullam: Een betere vraag zou zijn: “Wat houdt ze ‘s nachts niet wakker?” Laten we eens kijken: we hebben inflatie, een dreigende recessie, ultra-Fed hawkishness, marktvolatiliteit, oorlog en politiek. Er is genoeg dat mensen ongerust maakt, en terecht.

Vaak, wanneer er de meeste onzekerheid is, kunnen er binnen markten de meeste kansen zijn. Dus we bekijken het van beide kanten: waarom zijn mensen bang, waarom positioneert het zich waar het is binnen de markten? En zoek dan naar buigpunten, die variabelen en het sentiment en het verhaal rond die variabelen.

Evan Harp: Heeft u recente wijzigingen in uw toewijzingen?

Gary Fullam: We hebben niet veel herverdeling gedaan. Wat ik je zal vertellen is dat we, in 2022, al – na de post-COVID-run, waren begonnen met het verminderen van de risico’s van portefeuilles. Wat dat voor ons betekent, is dat we beduidend boven het normale contante niveau zaten en houden. We hebben geen small-cap in het aandelengedeelte van onze portefeuilles. We hebben geen krediet. Al onze vastrentende instrumenten zijn Treasuries. We hebben nu al een paar jaar een minimaal toegestane toewijzing aan internationale aandelen binnen onze ETF-portefeuilles. Dus, zoals ik al zei, we zijn dit jaar op vrij conservatieve basis begonnen, en wat we nu doen, is zoeken naar mogelijkheden om hier mogelijk risico aan portefeuilles toe te voegen.

Evan Harp: Wat vind je op dit moment van de markt?

Gary Fullam: We denken dat we ons in een proces van dieptepunt bevinden en dat kan een aanzienlijke hoeveelheid tijd in beslag nemen. We denken dat we in juni het dieptepunt van de markt hebben bereikt. Maar toch, er is veel hout om te hakken. Er is een zeer agressieve Fed en morgen zullen we meer renteverhogingen zien. Dan is de angst: wat is er aan de hand met inflatie? Hoeveel verder gaan ze en met welk risico voor de economie, niet alleen hier, maar wereldwijd?

We hebben een zeer globale focus. En een van de dingen die we zien, is dat de hogere tarieven niet alleen een impact hebben op onze economie, maar ook veel druk uitoefenen op de wereldeconomieën. Ook als je bedenkt dat een groot deel van de schuld, wereldwijd, in dollars luidende schuld is en we een dollar hebben die elke dag hoger marcheert. Je ziet dus dat veel van deze landen een dubbele klap krijgen op hun aandelenprestaties. Ik bedoel, het verzwakt hun economie. Hun valuta’s dalen en hun markten dalen. Het is daar geen goed beeld geweest.

We denken dat de Fed dichtbij is. We hebben een tijdje gedacht dat de inflatoire krachten in de economie relatief van voorbijgaande aard zijn. Als je kijkt naar de inflatieverwachtingen voor de komende jaren, dan zijn ze redelijk goed ingeperkt, het is de kortetermijnvisie van wat elke inflatiedruk zal zijn. Dat zorgt voor consternatie bij zowel de Fed als de marktdeelnemers. Dus we denken dat we dichter bij het einde van deze verkrappingscyclus komen. We denken niet dat dit een inflatie in de stijl van de jaren 70 is die zichzelf in stand houdt. We denken dat het een perfecte storm is van stimulansen, van knelpunten, van dingen die gaande zijn in de beroepsbevolking die mensen niet weer aan het werk hebben gebracht op het niveau dat we graag hadden gezien, en iedereen zou willen zien, om verlichting te brengen. een deel van de loondruk op de arbeidsmarkt.

Het is een omgeving geweest waarin het lang duurt voordat dit doordringt, maar zoals we hebben opgemerkt, zijn de grondstoffenmarkten aanzienlijk gedaald. Dat is een tegenwind voor de inflatie. We denken dat het een kwestie van tijd is voordat we teruggaan naar meer beheersbare cijfers op het inflatiefront.

Vanuit het oogpunt van de middellange termijn worden we hier optimistischer, hoewel ons werk, dat in feite een benadering is die het bewijs afweegt: we hebben kwantitatieve modellen, we hebben technische modellen en we hebben macro-fundamenteel werk dat we doen . We zoeken naar het gewicht van het bewijs om daar positief te veranderen, en het is nog steeds erg duister. We blijven dus in deze afwachtende, neutrale omgeving voor onze portefeuilles. Ga naar buiten om te zien wat er daarna komt. Een van onze grote motto’s is winnen door niet te verliezen. Dus we wachten graag tot we een dikkere toon krijgen die gerechtvaardigd is door onze ‘weigh-the-evidence’-aanpak.

Evan Harp: Zijn er ETF’s die u wilt uitlichten?

Gary Fullam: Terug naar mijn eerdere opmerkingen… Nogmaals, we hebben deze nu niet in ons bezit. We zijn op dit moment behoorlijk vanille, we bezitten large-cap groei en waarde, mid-cap groei en waarde. Zoals ik al zei, we hebben geen smallcaps. Op dit moment hebben we het minimum aan internationale en we bezitten Treasuries en contanten.

Dus dat is op dit moment niet zo spannend. Maar een van de twee gebieden waar we naar kijken, en ik weet dat het een van de dingen is waar mensen misselijk van worden en beide hebben het heel moeilijk gehad – een daarvan is China.

China, ondanks al zijn problemen, is één ding dat in China gaande is, dat ze het beleid versoepelen, terwijl de rest van de wereld de monetaire voorwaarden verstrakt. We zoeken naar verbuigingen in de gegevens en we beginnen te zien dat een van de ETF’s de KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB), wat in feite de hoogvliegers zijn van Chinese technologie en sociale media. Die ETF bereikte zijn hoogtepunt in februari 2021 en bevindt zich sindsdien in een langdurige bearmarkt. Het dieptepunt was in maart van dit jaar, terwijl onze markt in ieder geval tot juni geen dieptepunt bereikte. Dus het roept de vraag op: “Is dat een potentieel?” Voor ons hebben we in ieder geval strategische spelen, en soms spelen we dingen tactisch. Dan veranderen dingen soms van tactisch naar strategisch als het verhaal zich blijft afspelen. Dus dat is er een die we zouden benadrukken. Zoals ik al zei, we hebben het niet, maar we zijn geïnteresseerd.

De andere is de goudzoekers, de VanEck Gold Miners ETF (GDX). Wij bezitten goud, goud is minder volatiel dan de mijnwerkers, normaal gesproken met een factor drie op één. Ze zijn letterlijk gedecimeerd. Nogmaals, hogere reële tarieven en een sterke dollar zijn niet hun vriend. Maar we denken dat we klaar zijn om de dollar op zijn minst te laten pieken, hij hoeft niet te dalen om deze dingen beter te doen. Ondertussen heb je deze dingen bijna 50% lager dan hun hoogtepunten.

Dus dat zijn een paar ideeën die we heel nauwkeurig bekijken. Zoals ik al zei, we moeten nog de trekker overhalen.

Evan Harp: Wat is één ding dat uw bedrijf onderscheidt?

Gary Fullam: Daar heb ik waarschijnlijk veel antwoorden op. Maar ik denk dat een van de belangrijkste is dat we een early adopter waren van ETF-strategieën. We waren letterlijk een van de eersten in de vroege jaren 2000. Het was een vrij gemakkelijke overgang naar ons als een kant-en-klare benadering van wereldwijde assetallocatie, met behulp van ETF’s, en omdat we het bedrijf in 1990 begonnen met een mondiaal perspectief. Dit soort product past dus echt in de manier waarop we vanaf het begin van het bedrijf, dertig jaar geleden, naar de wereld hebben gekeken. We hebben een beleggingsteam dat al heel, heel lang bestaat, en we denken dat dat ook een unieke factor is.

Bezoek het ETF Strategist Channel voor meer nieuws, informatie en strategie.

We would love to thank the writer of this article for this incredible web content

Ontmoet een strateeg — GLOBALT Investments | ETF-trends


Check out our social media profiles along with other related pageshttps://lmflux.com/related-pages/