Nog steeds hot: waarom wereldwijde sport recordbrekende investeringen blijft aantrekken

Private equity-firma’s, financiële sponsors en staatsfondsen blijven investeren in wereldwijde sportorganisaties. Door financiële sponsors geleide investeringen kwamen aan het begin van de eeuw vaker voor in Europa en elders in de wereld, met Formule 1, voetbal en rugby als sporten die de laatste twee decennia de weg baanden.

Deze interesse is verder aangewakkerd door de versoepeling van investeringsbeperkingen waardoor nieuwe investeerders kansen kunnen zoeken en nieuwe private equity-fondsen die zich toeleggen op sportinvesteringen. Onlangs hebben deze trends de Amerikaanse markt bereikt, waarbij grote Amerikaanse sportcompetities en -teams de traditionele beperkingen op door financiële sponsors geleide investeringen beginnen te versoepelen, wat leidt tot wijdverbreide investeringen in minder populaire sporten en sportgerelateerde bedrijven.

Vermindering van restrictieve regels voor beleggers in de Verenigde Staten

De meeste grote Amerikaanse sportcompetities hebben gewijzigde eigendomsregels om de mogelijkheid te bieden dat private equity een minderheidsbelang in hun teams heeft. Major League Baseball (MLB) werd in 2019 de eerste Amerikaanse professionele sportcompetitie die particuliere investeringsfondsen toestond om passieve minderheidsbelangen in meerdere teams te houden.

Sindsdien hebben de National Basketball League (NBA), Major League Soccer en National Hockey League (NHL) hun koers gevolgd (met de National Football League (NFL) als opmerkelijke uitzondering, hoewel zelfs de huidige NFL-beperkingen het onderwerp lijken te zijn. van heroverweging).

Kijkend buiten de grote sportcompetities, bieden opkomende sporten zoals esports, surfen, pickleball en de Drone Racing League vroege investeringsmogelijkheden voor private equity buiten de verzadigde, dure en “moeilijk in te breken” professionele competities.

Wat Sporttransacties uniek maakt

Hoewel lagere toetredingsdrempels meer investeringen in wereldwijde sportmerken aantrekken, moeten nieuwkomers zich ervan bewust zijn dat transacties met sportteams gecompliceerd en specifiek kunnen zijn. Investeringen in teams zijn vaak onderhevig aan zowel minimale als maximale investeringen die verschillen per investeringstype en competitie.

De NBA-regels beperken bijvoorbeeld het eigendom van private equity-bedrijven tot 20% van een enkele franchise en beperken de totale investeringen per bedrijf tot maximaal vijf teams, maar vereisen een minimale investering van 15% aandelenbelang om een ​​controlerende eigenaar te zijn. In de MLB mag geen enkel team voor meer dan 30% eigendom zijn van private equity, maar eigendomsgroepen zijn beperkt tot 20 partners.

Evenzo kan geen enkel NHL-team voor meer dan 30% eigendom zijn van private equity, en een individuele private-equityfirma kan eigenaar zijn van maximaal vijf verschillende teams en slechts voor 20% in een team. De NHL heeft een minimale investering van $ 20 miljoen voor elke afzonderlijke partner.

Bovendien leggen veel competities schuldbeperkingen op voor de financiering van de verkoop van een team of interesse in een team. In de NFL kan de aankoop van een team bijvoorbeeld rechtstreeks worden gefinancierd tot $ 1,1 miljard, en elke overname met hefboomwerking moet worden goedgekeurd door een bepaalde subcommissie van de huidige controlerende eigenaren van de NFL-teams. Deze limiet is pas onlangs verhoogd – in 2021 was het $ 500 miljoen.

Transactiegoedkeuring verkrijgen

Bij elke daaruit voortvloeiende franchisetransactie hebben de meeste professionele Amerikaanse competities aanzienlijke goedkeurings-, toezichts- en informatierechten; zal verwachten een aanzienlijke due diligence uit te voeren bij de nieuwe eigenaar; en hebben vaak goedkeuringsrechten op de definitieve transactiedocumenten. Deze ‘reverse diligence’ is het tegenovergestelde van wat de meeste private-equityfirma’s gewend zullen zijn. Competities voeren diepgaande onderzoeken uit naar potentiële kopers en interesse in hun teams, terwijl kopers vaak een beperkt zicht krijgen op financiële informatie en niet veel anders.

Beperkingen op controle door eigenaren van private equity

De meeste sportcompetities zijn zo georganiseerd dat er één enkele “controlerende eigenaar” moet zijn die alle beslissingen voor het team neemt, inclusief wanneer te verkopen, maar private-equityfondsen kunnen geen controlerende eigenaars zijn van grote Amerikaanse sportcompetities. Dit botst met het traditionele private equity-model, waarbij fondsen een vaste exitstrategie hebben om rendement op hun investering te realiseren en fondsen ertoe hebben aangezet hun traditionele LP-overeenkomsten te wijzigen.

Trends om in de gaten te houden

Er zijn steeds meer mogelijkheden om te investeren in professionele vrouwensporten naarmate de inkomsten en fanbases blijven groeien. Het aantal kijkers van WNBA-games steeg bijvoorbeeld met 16% tussen 2021 en 2022. In diezelfde periode steeg het verkeer op WNBA.com (unieke bezoeken) met bijna 100%. Nu de populariteit van professionele sportcompetities voor vrouwen toeneemt, heeft private equity de mogelijkheid om zich eerder in te kopen in competities die een hoger groeipotentieel hebben dan de meeste reeds gevestigde mannencompetities.

Hoewel investeringsmogelijkheden van oudsher alleen toegankelijk waren voor zeer vermogende particulieren, openen veel grote sportcompetities en hun aangesloten teams over de hele wereld hun deuren voor investeringen van financiële sponsors en institutionele investeerders.

Lees meer over deze groeiende activaklasse in het webinar Investments in the Sports Arena, onderdeel van de Morgan Lewis M&A Academy.